去产能进程仍较缓慢 预计生猪期价持续低位运行

1、目前正值传统猪肉消费旺季，但从猪价表现来看，旺季需求提振作用有限，猪价延续低位弱势震荡。另外，冬季以来，北方地区猪病导致短期出栏量增加，对生猪价格形成压制。12月28日，全国生猪均价14.14元/公斤，较上月跌0.36元/公斤。

2、猪价延续弱势运行，市场普遍对明年1季度猪价持悲观预期。在此背景下，养殖端补栏意愿较弱，母猪市场有价无市。由于仔猪价格已跌至低位，养殖端停止销售，自留育肥，本月仔猪价格跌幅有限。卓创统计数据显示，12月22日，后备母猪销售价格1487元/头，较上月基本持平。12月28日，仔猪均价197元/头，头均仔猪价格较上月跌18元/头。

3、受北方地区冬季猪病影响，养殖端出栏量增加。虽无相关数据明确统计猪病对生猪市场的影响，但从出栏体重这一指标可侧面印证。按照正常规律，冬季大猪需求增加，出栏体重将延续增加，而12月生猪出栏体重不增转降，一定程度可说明猪病导致的生猪出栏量的增加。12月28日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.58公斤/头，较前一周小幅增加，较上月减少0.15公斤。

4、海关总署数据显示，11月，猪肉进口9万吨，环比下降18%。

5、猪价持续低位运行，生猪养殖在消费旺季仍处于亏损阶段。但受益于养殖成本的下降，养殖亏损较上月有所缩窄。Wind统计数据显示，12月22日，自繁自养养殖利润-206元/头，外购仔猪养利润-169元/头。

6、根据商务部统计数据，11月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3280万头，环比增加14%，同比增加44%。在集团企业增加出栏及冬季猪病的共同作用下，生猪出栏量创历史之最。

7、期货市场方面，12月生猪市场供需双增，因供应压力持续，猪价承压下行，主力合约区间下移。目前，生猪主力2403合约延续震荡表现，生猪加权合约持仓20.77万手，元旦、春节假期临近，猪价持续低迷，猪市延续旺季不旺的市场表现。技术上，12月中旬南方腊肉消费开启，生猪节日消费转旺，期价等待现货指引。生猪3月合约反映节后需求，猪价区间下移。四季度上市猪企“定增”“卖股偿债”积极采取自救措施，在这一背景之下，行业普遍预期2024年第1季度生猪行业去产能进程仍较缓慢，猪价持续低位运行，预计2024年1季度猪价在12-16元/公斤区间波动。

（来源：光大期货）