消费呈疲软态势 生猪期货主力合约延续弱势回调

期货：目前，生猪加权合约持仓为10.4万手，持仓增加猪价继续承压。生猪期货市场合约价格呈现近弱远强的价格排列，其中临近春节的11月和1月合约的猪价为全年最高价，价格区间在1.75-1.8万之间，这说明期货市场提前反映了生猪现货市场中节日消费季价格最高的乐观预期。但是，生猪近月7月和9月合约中，猪价升水有限，这也体现出今年上半年生猪市场供应充裕的市场现状。

现货：五一假期过后需求转弱，猪价弱势延续

1、目前散户压栏惜售动作明显，市场整体供应量收紧。但节后消费呈现疲软态势，产品走货缓慢，屠宰企业压价意向偏浓。市场供应量与需求量处于相对抗衡状态，猪价持续横盘。5月12日，全国生猪均价14.3元/公斤，较上周跌0.02元/公斤，河南地区生猪价格14.6元/公斤，较上周涨0.05元/公斤。

2、农业农村部存栏数据显示，3月，我国能繁母猪存栏4305万头，环比下降0.8%，相当于正常保有量的105%。能繁母猪存栏超过正常保有量，且猪价延续弱势，母猪补栏意愿持续下降。若未来过剩产能继续淘汰，猪价将迎来反弹周期。

3、Wind统计数据显示，5月12日，自繁自养养殖利润-326元/头，养殖利润较上月下降18元/头；外购仔猪养利润-270元/头，亏损较上月缩窄8元/头。5月3日，政府网公布猪粮比价5.16。

4、3月份，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2669万头，同比增加3.05%。今年前3个月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量累计7826万头，同比上升11%。

5、卓创数据显示，5月12日，屠宰企业开机率35.57%，较上周增加1.71个百分点。屠宰毛利28.96元/头，较上周下降。屠宰企业开机率延续增加，但终端需求延续弱势，冻肉库存有所增加。

策略：从目前基本面表现来看，短期猪价仍处于磨底阶段。期货主力合约延续弱势回调，养殖市场存栏去化进度始终慢于预期。根据官方公布数据显示，2023年一季度国内能繁母猪存栏延续下降，对应未来生猪供应趋势性下降，猪价中期上行的预期不变。但是考虑到冻肉库存以及饲料成本下降，猪价上行空间或将小于此前预期。关注产能变化对生猪现货价格以及市场情绪的影响。

（来源：光大期货）