周四,大宗商品再度出现系统性大跌,生猪期价午后跳水,本周玉米价格大跌带动猪粮比出现反弹,07合约跌破16000点整数关口后偏弱震荡。5月初生猪现货市场高开低走波动剧烈,现货试探性调涨但无法形成连续反弹,情绪仍然较弱。
【行情复盘】
周四,大宗商品再度出现系统性大跌,生猪期价午后跳水,本周玉米价格大跌带动猪粮比出现反弹,07合约跌破16000点整数关口后偏弱震荡。5月初生猪现货市场高开低走波动剧烈,现货试探性调涨但无法形成连续反弹,情绪仍然较弱。截止收盘,主力07合约收于15580元/吨,环比前一交易日跌0.76%,09合约16665元/吨,环比前一交易日跌0.39%。生猪79价差-1030元/吨。基差07(河南)-930元/吨,基差09(河南)-2015元/吨。本周生猪现货价格窄幅震荡,今日全国均价14.37元/公斤左右,环比昨日跌0.09元/公斤左右。近期仔猪价格止涨回落,出栏体重止涨回落,头部企业出栏增加后开始缩量,五一后屠宰量高位回落,猪肉价格止跌反弹。
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【重要资讯】
基本面数据,截止第19周,出栏体重122.70kg,周环比降0.21kg,同比增2.69kg,猪肉库容率33.58%,环上周升1.68%,同比增21.45%。生猪交易体重震荡回落,节前屠宰量低开高走出现反弹,绝对量再度高于去年同期水平,上周样本企业屠宰量101.29万头,周环比升0.85%,同比高22.20%。第17周猪粮比5.34:1,环比上周涨5.07%,同比高9.72%,外购育肥利润-305元/头,周环比涨137元/头,同比跌148元/头,自繁自养利润-299元/头,环比涨77元/头,同比高77元/头,养殖利润弱势反弹,目前育肥利润仍处在历史同期低位水平,自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏点下方;卓创7KG仔猪均价75.62元/kg,环比上周跌0.48%,同比涨23.40%;二元母猪价格32.15元/kg,环比上周跌0.08%,同比跌2.69%。猪粮比延续回落,再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
5月初饲料养殖板块震荡回落,农产品指数整体呈现剧烈震荡。五月初生猪现货价格先涨后跌,波动剧烈,猪价整体环比节前小幅收涨,但饲料等外盘原料价格回落,令生猪边际风险增加。近期生猪市场情绪企稳,现货市场逐步过度至旺季,带动期价出现修复性反弹。生猪供需基本面上,当前整体屠宰量仍维持高位,并高于去年同期水平,出栏体重虽有连续回落,但绝对体重仍在120kg以上,反映上游大猪仍在释放之中,二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但二季度开始猪价将逐步过度至季节性旺季,因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完,产业累计盈利的时间仍然较短,阶段性供给压力逐步释放后,2023年二季度开始,产业可能逐步过度至盈利状态,只不过由于产能处在上升期,盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上,目前整体估值不高,收储加持下,期价存在继续往上修复的空间。交易上,单边观望,择机空7多9,边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考5月度报告。
【风险点】疫病导致存栏损失,消费不及预期,饲料原料价格,储备政策。
(来源:方正中期期货)
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