企业库存处于较高水平 生猪盘面仍存一定回调空间

5月11日盘中，国内期货主力合约多数下跌。其中生猪期货震荡下挫，截止发稿主力合约报15645元，小幅下跌1.23%。

政策面上，方正中期期货指出，5月5日下午，国家发改委发布，4月24日~4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发展改革委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

供应端，据西南期货介绍，2023年3月，全国能繁母猪存栏4305万头，环比下降0.8%，同比增涨2.9%。4月涌益咨询母猪存栏略有增长，钢联数据显示4月能繁母猪继续下降0.22%。一季度生猪存栏43094万头，同比增2.0%，出栏19899万头，同比增1.7%。

需求方面，华泰期货分析称，屠宰企业开工率与鲜销率下降。冻品库存的上升是由于鲜销率下降导致的被动入库，截至目前冻品库存已经连续4个月上涨，目前上涨主要集中在头部资金充裕的屠宰企业，中小型屠宰企业库存处于较高水平，入库能力有限。节日过后预计市场消费逐步清淡，对于屠宰企业的收猪意愿会有一定的影响。

对于后市走势，中粮期货表示，在今年整体产能恢复，原料端下行的背景下，猪价向上波动的空间会被减小。近期盘面虽有一定的回调，但盘面全面升水的结构可能仍没有对于未来的利空因素充分定价。