国内市场供给充裕难以改变 生猪期现市场疲态尽显

期货：上周生猪期货主力2301合约继续下行，生猪主力合约周度跌幅超过10%，消费不及预期是带动猪价下行的主要因素。目前国内多地流动性管控放松，南方市场腌腊需求有所恢复，但利好幅度不及预期。截至上周五，生猪期货加权合约持仓7.87万手，生猪持仓持续下降反映出市场多空参与积极性减弱。

现货：终端需求不及预期，生猪均价继续下行

1、终端需求有逐渐好转的迹象，但增加幅度不及预期。随着猪价的下跌，养殖端挺价意愿转强，但由于目前供给总体充裕，供应较为宽松，屠宰企业压价收购，猪价弱势运行。12月9日，全国生猪均价20.72元/公斤，较上周大幅下跌1.68元/斤；河南地区生猪均价20.58元/公斤，较上周跌0.13元/公斤。

2、市场对明年上半年猪价预期较为悲观，养殖户补栏意愿不高。仔猪市场供应充沛，头部企业外采行为较少，种猪销售难度增加，仔猪价格继续偏弱运行。

3、上周养殖端挺价，但出栏积极性并未出现明显下降，出栏体重连续4周环比下降。但生猪出栏体重仍处于相对高位，对终端市场猪肉供给压力不减。

4、随着猪价持续回调，屠宰盈利出现明显好转，屠宰企业收购积极性增加，屠宰开机率已基本接近去年同期水平。

策略：11月供应增加、需求疲软，猪价下行。12月初，南方市场腌腊需求有所恢复，猪价先涨后跌。春节前生猪市场腌腊需求不及预期，猪价延续下行。目前国内生猪市场供给充裕的情况很难发生本质性改变，猪价反弹缺乏消费支撑，期、现市场疲态尽显。对于春节后的猪价，市场延续悲观预期，预计生猪3月和5月期价后市延续偏弱表现。

（来源：光大期货）