存栏量未见向下大幅调整的驱动 建议生猪期货谨慎追高

消息面

从各大头部上市公司公布的销量数据看，除少数企业外，4月出栏数据均较3月出现了下降。据上海钢联对全国22个省份的123家企业的调研数据，4月份样本企业生猪出栏量环比下滑了8.8%，这符合猪企季节性出栏的规律。

截至目前，国家已结束八批次中央冻猪肉收储工作。第八批收储交易4万吨冻猪肉，但实际成交300吨，流标率高达99.25%，收储价格为24380元/吨，均为起拍价成交。随着收储工作多批次进行，猪粮比已回升至5之上至二级预警区间内。系列收储工作虽对市场整体价格的调节幅度有限，但可以起到提振市场信心、稳定市场预期的作用。

博亚和讯数据显示，第21周猪粮比5.40：1，已连续4周反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润-175元/头，环比涨61元/头，同比跌349元/头；外购养殖利润31元/头，环比涨64元/头，同比涨916元/头；卓创本周7KG仔猪均价74.27元/kg，环比上涨5.12%，同比下跌34.07%；二元母猪价格33.68元/kg，环比上涨0.17%，同比下跌58.34%。

机构观点

美尔雅期货：

基本面：产能去化从草根调研数据看出现强于预期状况，官方数据暂无明显报道。仔猪价格逐渐升高，对于下半年“断档”预期积累。基本面看生猪价格仍需综合产能折损和消费状况进行综合评判。

现货：整体看现货价格持续偏强，但消费方面受疫情影响支撑有限，现货价格持续调整。本身基础供给减少，因此上行和下降都不具备较大幅度变化的状况。后期供给减少需求恢复情况下显现后可能会有限上行。

策略：目前LH2301合约已经超过20000元/吨的关口，预期较为充足的情况下交易上建议谨慎追高。实际的产能去化有限，生猪盘面最终走向建议参考后期的需求状况进行调整。

国都期货：

本轮猪周期已基本确定在4月份见底，基本面方面，农业农村部数据，4月份能繁存栏环比下降0.2%，猪价上涨后盈利情况出现明显好转，从4月能繁存栏降幅推测去产能或已接近尾声，且上涨行情下压栏情绪再起，虽然短期惜售支撑现货猪价，但制约远月盘面向上空间。综合分析，期现价格重心有望上移，但目前利润及心态调节阶段性养殖出栏节奏，而存栏量未见向下大幅调整的驱动，盘面难以形成趋势性大涨行情，20元/公斤附近或面临较大套保压力。