终端库存已在逐步消化 东北压栏生猪逐步释放

消息面

据农业农村部监测，2022年4月18日—4月24日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为14.87元/公斤，环比上涨7.3%，同比下降38.2%。白条肉平均出厂价格为19.75元/公斤，环比上涨6.2%，同比下降36.6%

据卓创农业报告，从供应端来看，4、5月份国内各主产区生猪供应量或依旧充裕，期间部分集团猪场虽有控量惜售动作，导致猪价短时上扬，但难以扭转主线行情。而进入6月份，局部地区供应缺口或逐渐显现，猪价不乏迎来触底反弹的契机。

从需求端来看，2季度气温逐渐回升，猪肉消费量或日益缩减，同时叠加防控高压，五一节假日或难以对行情起到明显拉动，局部地区餐饮、旅游或依旧受限，难以对猪价起到推动作用。

机构观点

方正中期期货：

近期全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪持续回暖。多地在收储及消费好转支撑下进入季节性惯性上涨。

4到5月份随着基层农忙季节临近终端消费大概率季节性继续走强，此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格在12块/公斤大概率阶段性见底。

生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期屠宰量高位回落叠加仔猪价格出现连续反弹，一定程度验证产能的环比改善。

近期生猪期价快速反弹修复远月偏低估值。不过按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至8月底实现匹配非洲猪瘟2019年的二季度最大上涨幅度65%左右，则今年8月份对应现货价格19800点左右。近月05合约面临交割，期价升水压力仍存。

中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎逢低滚动做多，市场缺乏强势驱动的情况下，现货的反弹可能也不会一蹴而就。关注新增交割库后05合约的交割情况。

东海期货：

东北逐步解封，压栏的生猪逐步释放，产能增加。下游现货市场对猪肉需求不降反增。部分屠宰企业尝试压价销售，测试市场但是失败。

养殖企业出栏计划完成较好，因此较少出栏计划。5/6/7月出栏减少，叠加市场二次育肥，短线推高价格。