下游消费难大幅上量 生猪期货长线维持看空的判断

今日，生猪期货震荡走跌，主力合约收盘下跌0.18%。

市场供应压力或将持续

据国家统计局统计，9月末全国能繁母猪存栏4459万头、生猪存栏4.38亿头，均相当于2017年年末水平，这意味着生猪生产已全面恢复。中国畜牧协会监测数据，从前期产能数据看，后期肥猪供应仍然是逐月增多，但从2-6月仔猪出生数据看，四季度肥猪供应量压力并不会逐月增加，但是同比增幅仍然较大。因此，能繁母猪与生猪存栏数据均显示生产已全面恢复，且仔猪数据说明，四季度生猪出栏量同比增幅仍较大，市场供应压力将持续。

消费增长空间有限

据了解，白条猪的涨价幅度要大于生猪市场，即终端消费在四季度超预期增长，支撑生猪市场大幅反弹，但是10月26、27日两天的白条报价开始小幅下滑，高肉价抑制终端采买积极性，白条消费继续增长的空间有限，一旦白条止涨调整，猪价再涨无望。

利好逻辑被削弱

此前，农业农村部已经公布的2021年7、8月能繁母猪存栏环比连续微降，推衍出2022年5、6月生猪出栏量或有下滑，刺激市场提前交易年后二季度产能下滑，而随着近期猪价上涨，压栏和二次育肥增多，有促使当前产能后移的可能，且仔猪补栏与母猪采购则更是削弱7、8月能繁母猪存栏环比微降的利好逻辑。

展望后市，不改变长线看空的基本判断，并且年后猪价二次探底甚至跌破10元/kg水平的可能性增加。