生猪生产仍在惯性增长 价格下行周期尚未结束

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【行情复盘】

生猪期货今日先抑后扬，1-5价差继续走强，LH2201下跌0.63%收于17385元/吨，LH2205下跌2.19%收于16110元/吨。当日成交量51569手（+8011），持仓量41927手（-2140）。 

产业要闻

1、10月25日，农业农村部网站发布《关于印发<全国兽用抗菌药使用减量化行动方案>的通知》。方案要求，到2025年末，50%以上的规模养殖场实施养殖减抗行动，全面落实兽用处方药制度、兽药休药期制度和“兽药规范使用”承诺制度。

2、10月26日，农业农村部发布消息，建议养殖场户要继续淘汰低产母猪，应对明年春节后可能出现的低迷行情。农业农村部表示，当前生猪生产仍在惯性增长，价格下行周期还没结束。特别是明年2、3月份，生猪出栏量将持续增加，4月可能达到出栏高峰。建议养殖场户要有序安排生猪出栏，不要因为当前猪价回升而盲目压栏，更不要急于扩充产能，避免后期出现重度损失。

3、10月28日，全国外三元生猪出栏均价16.02元/公斤，较昨日上涨1.39%，较前一周上涨12.58%；15公斤外三元仔猪价格15.88元/公斤，较前一日持平，较前一周上涨3.86%。

生猪销售和屠宰 

基差及跨期价差数据 

基本面及操作策略

短期熏腊制品需求提前释放，现货挺价惜售情绪较强。若11月现货价格仍然维持强势，则意味着上半年集中出栏有透支年底出栏的可能性，叠加需求季节性好转，支撑盘面高位运行；若现货价格出现高位回落，则意味着当下处于供需双增的阶段，抑制盘面涨幅。

中长期来看，如果目前盘面给出的价格是合理的，对于明年一致性的看涨预期下，行业母猪淘汰的步伐与速度可能再次放缓，甚至开启大面积的后备母猪补栏操作，这将对于远月构成利空。

01合约上方关注压力位18000元/吨，谨慎投资者建议观望，激进投资者18000元/吨以上可轻仓布空，或继续执行1-5正套的操作策略。 

（来源：方正中期期货）