基差继续维持低位 螺纹钢期货估值暂时偏高

【行情复盘】

期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘止跌反弹，上涨0.1%。

现货市场：北京地区开盘持周末低价，盘中有继续趋弱，河钢敬业报价3640-3670，低价成交为主，较上周五下跌30-40，全天表现一般偏弱，和上周五差不多。上海地区价格低开之后，盘中再跌10-20，下午部分回涨10，较上周五下跌40左右，中天3680-3700、永钢3780-3800、二三线3710-3800，整体成交一般，刚需为主。

【重要资讯】

人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，要全面落实房地产长效机制，因城施策实施好差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，支持开发贷款、信托贷款等存量融资在保证债权安全的前提下合理展期。用好民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持民营房企发债融资。完善保交楼专项借款新增配套融资的法律保障、监管政策支持等，推动“保交楼”工作加快落实，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。

【交易策略】

受周末印矿下调关税及国内疫情影响，钢价出现调整，现货也同步调整，基差继续维持低位。供应方面，受利润影响钢材产量继续下降，但近期价格反弹后钢厂盈利情况改善，247家钢企盈利率由之前10%回升至24%，缺乏持续深度亏损的情况下，高炉主动减产意愿将会减弱，电炉利润下降，增产将会放缓，年底关注政策性限产执行情况以及环保影响，供应相当稳定。需求环比继续下降，季节性影响逐步加大，近几周螺纹需求均值维持在320万吨以上，同比高于去年，厂、社库存处于处于历史低位，库销比同比略偏高，进入淡季后需求和库存将面临一定压力，但从绝对量看，对现货影响相当有限。证监会表示继续支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资。

在政策面影响下，市场预期已出现转向并可能会持续，支撑月度级别钢价转向震荡偏强，但目前现货跟进缓慢，基差重回低位，期货估值暂时偏高，现货补库前盘面继续向上空间比较有限，国内多地疫情反复，短期注意调整风险，多单逢高减仓离场，后期在情绪企稳及基差重新扩大后，可逢低多配05合约。

（来源：方正中期期货）

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