四季度钢材市场多空交织 螺纹钢期货或提前入冬

截至上周10月15日，螺纹钢总库存为1115.97万吨，周环比下降83.93万吨，同比增加381万吨。进入秋季后，市场并未迎来预期中的需求井喷。8月28日~10月1日，螺纹钢平均去库存速度为25万吨/周；若剔除9月份最后一周的囤货因素，8月28日~9月24日，螺纹钢周平均去库存速度为10万吨/周。以上两个数据均远低于今年第二季度复工复产时的水平。

春季复工时，螺纹钢去库存速度曾达到130万吨/周以上，且连续10周超过70万吨/周。对比春秋两季数据，可见“金九”需求极度低迷。“银十”是否可期，可从两方面考虑，一是绝对量，二是变化量。绝对量偏高是影响未来价格走势的最主要因素。乐观来看，按照春季去库存时10周连降的去库存速度均值104万吨/周计算，需要至少6周（至11月26日）才能降至往年同期水平。届时，冬储已被提上日程。从变化量角度来看，去库存速度连续6周保持在100万吨/周以上的概率极低，即使是国庆节前一周集中备货，也仅消化了84万吨螺纹钢库存。因此，从绝对量和变化量两方面看，第四季度去库存情况不容乐观。更可能出现的情况是，库存消化有限，冬储库存增加已经再度开始，高库存过冬在所难免。

利润驱动 钢厂产量降幅有限

高产量是阻碍钢材价格上涨的另一重要因素。根据中国钢铁工业协会数据，10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢产量为2170.32万吨，生铁产量为1922.45万吨，钢材产量为2036.83万吨。在此期间，粗钢日产量为217.03万吨，环比下降0.84%，同比增长14.90%；生铁日产量为192.25万吨，环比增长1.08%，同比增长12.31%；钢材日产量为203.68万吨，环比下降8.05%，同比增长14.51%。