现货价格或仍较为抗跌 蛋鸡产业周期存在下行风险

【行情复盘】

上周鸡蛋现货高位回落，期价偏弱震荡，对现货及原料价格补跌，月间近弱远强。截止上周五收盘，主力05合约收于4282元/500公斤，周环比跌1.25%，09合约收于4301元/500公斤，周环比跌0.42%。鸡蛋现货价格清明节后小幅回落，周末蛋价持稳，主产区蛋价4.45元/斤，周环比跌0.15元/斤，主销区蛋价4.80元/斤，周环比跌0.10元/斤，全国均价4.56元/斤，周环比跌0.13元/斤，淘汰鸡价格6.18元/斤，周环比涨0.05元/斤。

【重要资讯】

1、截止2023年4月9日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.43天，环比前一周增0.04天，同比降0.38天，流通环节库存1.07天，环比前一周降0.02天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均524天，环比上周降1天，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格延续震荡反弹，蛋价小幅回落，蛋鸡养殖利润高位回落，上周全国平均养殖利润0.86元/斤，周环比跌0.02元/斤，同比高0.69元/斤；上周代表销区销量7548吨，环比降2.15%，同比增1.89%。截止2023年3月底，全国在产蛋鸡存栏量11.88亿羽，环比2月增0.25%，同比增2.59%。

2、行情点评：一季度末农产品板块出现系统性大跌，继油粕价格出现大跌后，玉米期价再度补跌。饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头。鸡蛋基本面上，截止2023年4月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，清明节前后老鸡占比有望高位回落，2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，二季度新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强，边际上，3月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。此外春季补栏已经积极回暖，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。

【交易策略】

近月反弹，谨慎投资者持有买5抛9。

【风险点】

禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

（来源：方正中期期货）

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