鸡蛋期货市场利空因素并未完全兑现

金投期货网（http://futures.cngold.org）11月19日讯，鸡蛋期货1605合约自上市以来，一共经历了两轮下跌行情，第一轮从2015年7月24日至2015年8月26日，价格从4330高点跌至3794，降幅达到12.38%;第二轮从2015年9月9日至2015年11月13日，从3780点跌至3450，降幅为9.56%。第一轮下跌主要是蛋鸡存栏增长引发，第二轮下跌则主要是由于玉米价格下跌带来养殖成本下降，在供应增长的前提下，鸡蛋边际成本下移。那么，目前，产量增长以及边际成本下移的利空因素是否已经完全兑现呢?

从养殖利润角度看，蛋鸡养殖周期趋于延长

蛋鸡的养殖周期普遍都在15个月以上，产蛋周期可以持续10—12个月，由于2015年前三个季度玉米价格维持高位，蛋鸡养殖成本较高，养殖利润处于较差水平。但在新作玉米上市之后，玉米价格大幅下跌，饲料成本下降，鸡蛋成本快速回落，蛋鸡当期养殖利润明显好转。目前养殖户更倾向于将蛋鸡饲养周期延长，摊薄全程养殖成本，我们可以通过淘汰鸡的价格走势看出端倪。

从全国主产区鸡蛋价格及淘汰鸡价格历史走势来看，二者走势趋同，相关性非常明显，但是2015年前三个季度，鸡蛋价格同比回落30%以上，而淘汰鸡价格仅回落15%左右，下降幅度远不及鸡蛋。从咨询机构统计的数据以及笔者对华北地区调研的情况来看，蛋鸡存栏同比出现增长，但是养殖户淘汰鸡减少，造成市场供应有限。因此，只要淘汰鸡价格不出现大幅下降，蛋鸡存栏量将继续维持高位。

目前，鸡蛋主产区玉米采购均价1750元/吨，豆粕采购均价2600元/吨，玉米价格与2009年7月至2010年3月的市场价格相当，而豆粕比当时低了600元/吨。当时鸡蛋均价在2600—3000元/500千克之间波动，如果再考虑到豆粕价格的降幅，鸡蛋价格应当在2480—2880元/500千克之间波动。

综上所述，当前蛋鸡存栏维持高位，养殖成本趋于下行，鸡蛋市场利空因素并未完全兑现，对于1605合约来说，第一目标3000元/500千克，如果存栏增长过快，大概率会下破3000元/500千克。

关注手机金投网（http://m.cngold.org），期货动态随时看。