成材需求有望转好 焦炭主力合约重回2000元上方

【行情复盘】

焦炭昨夜盘反弹，主力合约上涨1.85%收于2008元/吨。

【重要资讯】

部分钢厂对焦炭提出第七轮降价：河北、天津个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调100元/吨，干熄焦炭下调110元/吨，于2024年3月28日执行。

国内部分焦企召开市场分析会，鉴于当前的市场情况，与会企业达成以下共识：企业根据各自亏损情况继续延长结焦时间，全行业限产50%。在限产最大的前提下按需采购，持续降低原料煤库存。根据企业自身场地情况增加焦炭库存，暂停销售。

3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，重回扩张区间，生产指数和新订单指数分别为52.2%和53.0%，比上月上升2.4和4.0个百分点，制造业产需景气水平明显回升。

中国3月财新制造业PMI51.1，前值50.9。

【市场逻辑】

受3月制造业PMI超预期的提振，本周黑色系集体反弹，焦炭盘面止跌，主力合约重回2000上方。现货端第七轮提降落地，新一轮提降预期暂未出现。焦企当前多处于亏损，开工率下降。近日行业部分企业达成减产共识，后续供给端压力有望进一步减轻。焦企厂内库存继续去化，铁水产量依旧处于低位，下游补库尚未开启。焦炭自身库存矛盾不大，下行压力来自于下游需求的负反馈。从一季度国内外的宏观数据来看，对成材全年的总需求不宜过分悲观。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，建材库存出现拐点，由增转降。钢厂利润持续被动修复，二季度专项债发行节奏预计加快，成材需求有望转好。铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库，焦炭盘面当前具备5-9反套的逻辑。

【交易策略】

焦企主动减产，厂内库存下降，二季度随着终端需求的回升，铁水产量有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，可能成为焦炭远月合约未来的上行驱动。焦炭盘面当前具备5-9反套的逻辑。

（来源：方正中期期货）