后期焦炭市场将面临大幅回调风险

A 经济下行压力加大

在国内去杠杆叠加中美贸易摩擦持续升级的背景下，经济下行压力逐步增大。投资方面，受基建投资的拖累，国内固定资产投资增速延续着持续下行的趋势。统计局数据显示，2018年1—7月，国内固定资产投资累计完成35.58万亿元，同比增长5.5%，增速较去年同期低2.8个百分点，较今年前6个月低0.5个百分点，延续着持续走低的态势。在投资增速持续走低的同时，消费增速也在不断下行。统计局数据显示，2018年1—7月，国内社会消费品零售总额累计达到21.08万亿元，同比增长9.3%，增速较去年同期低1.1个百分点，较今年前6个月低0.1个百分点，同样延续着持续走低的态势。

外贸方面，受中美贸易摩擦影响，众多企业抢在中美互加关税前进出口导致了7月的进口和出口增速均出现抬升。海关总署数据显示，2018年7月，我国进口和出口增长27.3%和12.2%，增速分别较去年同期高16和5.86个百分点，分别较今年6月高13.2和1个百分点。由于从7月6日开始，中美正式开始对340亿美元商品互加关税，8月23日又将增加对160亿美元商品互加关税，因此随着时间的推移，中美贸易摩擦对我国外贸的负面影响将逐步显现，后期外贸增速将大概率承压回落，进而加大经济下行压力。

B 后续政策以稳为主

在中美贸易摩擦持续升级、国内经济下行压力加大背景下，7月23日的国务院常务会议和7月31日的中央经济工作会议释放出稳定国内经济的信号。国务院常务会议要求保持宏观政策稳定，为应对好外部环境不确定性，积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度。中央经济工作会议则指出，在经济运行稳中有变及外部环境发生明显变化背景下，财政政策要侧重扩内需和调结构，货币政策要保持流动性合理充裕，并强调了“六稳”工作，即“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”。在复杂形势下，国务院常务会议和中央经济工作会议虽然释放出稳定经济的积极信号，但并未释放“大水漫灌”式的强刺激或全面宽松信号，因此后续政策将以稳为主。