后期焦炭市场将面临大幅回调风险-第3页

进入8月，国内独立焦化企业开工率整体略有回升，但平均开工率回升不足0.5个百分点，这意味着8月国内焦炭供应将难有明显回升，后期随着限产季的到来，焦炭供应将继续呈现下滑趋势。

同时，钢厂持续维持高利润状态。Mysteel统计数据显示，截至2018年8月17日，螺纹钢、热轧和冷轧年内平均毛利分别达到1217元/吨、1246元/吨和993元/吨，明显高出去年的平均1173元/吨、959元/吨和813元/吨。在平均利润扩大背景下，即使日益趋严的环保对钢厂生产有一定限制，但生产力度也保持着较高强度，这确保了钢厂对焦炭的刚性需求持续强劲。统计局数据显示，2018年1—7月，国内生铁累计生产4.42亿吨，同比增长1%，增速虽然较去年同期有所回落，但已经连续第三个月呈现回升态势。如果按照吨铁消耗0.5吨焦炭计算，则钢厂生产需要约2.21亿吨焦炭。考虑到冶金焦在整个焦炭消费中的占比（不考虑其他焦炭消费的变化），则今年1—7月国内焦炭需求量超过2.6亿吨，相比于焦炭2.47亿吨的累计产量来说，焦炭供应呈现偏紧状态。由于当前钢厂高利润继续维持，后期对焦炭的刚性需求恐难以大幅减少。

D 终端需求较为强劲

受去杠杆及严控地方债务等因素影响，国内基建投资有所走弱，不过汽车消费及房地产依然整体走强，这也使得产业链终端需求较为强劲。统计局数据显示，2018年1—7月，国内房屋施工面积达到72.86亿平方米，同比增长3%，增速虽然较去年同期略低0.2个百分点，但较今年前6个月高0.5个百分点，且增速呈现持续回升的态势；国内房屋新开工面积达到11.48亿平方米，同比增长14.4%，增速较去年同期高6.4个百分点，较今年前6个月高2.6个百分点，增速同样呈现持续加快的态势。

房屋施工面积和新开工面积增速的持续回升，意味着后期房地产开发领域对钢材的需求将继续保持强劲。同时，房地产企业拿地增速的大幅走高，也为后期对钢材的需求提供了保障。统计局数据显示，2018年1—7月，全国土地购置面积累计同比增长11.3%，增速较去年同期高0.2个百分点，较今年前6个月高4.1个百分点，延续着持续回升的态势。另外，由于国庆节后北方诸多工地将因环保原因而被迫停工，企业为追赶工期，国庆节前赶工现象较为明显，这有助于保持对钢材的强劲需求。