后期焦炭市场将面临大幅回调风险-第4页

从汽车领域来看，汽车产销因国家取消购置税优惠支持而呈现整体下行的趋势，但短期已经摆脱生产负增长的局面。中汽协统计数据显示，2018年1—7月，国内汽车生产达到1610.03万辆，同比增长3.52%，增速较去年同期低1.13个百分点，但相比于今年第一季度时的负增长已经明显改善。由于当前国内针对新能源汽车购置税采取了减免政策，后期预计对汽车生产有一定的支撑作用，进而也将对卷板需求有一定的提振效果。

从基建行业来看，受去杠杆、PPP严监管及严控地方债务等因素的影响，国内基建投资呈现快速下滑的趋势。统计局数据显示，2018年1—7月，国内基础设施建设投资累计同比增长5.7%，增速较去年同期低15.2个百分点，较今年前6个月低1.6个百分点，增速呈现继续下滑的趋势。从政策角度看，，后期基建增速有望逐步企稳，对整个黑色产业链终端也将起到一定的提振作用。

另一方面，当前，钢厂及焦化厂焦炭库存不断消化，整体处于较低状态。Wind统计数据显示，截至2018年8月17日当周，国内100家具有代表性的独立焦化厂焦炭库存合计16.75万吨，环比前一周减少7.35万吨，较去年同期低22.3万吨，处于近几年的最低位水平；国内110家样本钢厂焦炭库存合计406.19万吨，环比前一周减少5.7万吨，较去年同期低8.02万吨，处于近几年的最低位水平附近。

不过，主要港口焦炭库存近期持续回升。Wind统计数据显示，2018年8月17日当周，国内四大港口（天津港、连云港、日照港和青岛港）焦炭库存合计322万吨，较前一周增加6万吨，较去年同期多67万吨，且库存呈现持续增加的态势。

综上所述，在焦炭供应持续下滑背景下，终端及钢厂的刚性需求保持强劲势头，叠加国内对政策“托底”经济的预期支撑，预计焦炭期价短期内将继续保持强势。但是，随着港口库存持续增加，以及国内经济下行压力加大，后期焦炭市场将面临大幅回调风险。