焦炭期货供需弱势格局未得到根本性改变

焦化厂反馈的情况是，受粗苯、煤焦油等价格下跌，焦化厂副产品对于吨焦生产的利润贡献，从以往的160元/吨下降至80元/吨附近，焦化厂生产大面积亏损。焦化厂开工率的下滑，也印证了焦化厂经营窘迫，100万—200万吨焦化厂开工率为71%，100万吨以下焦化厂开工率为69%，焦化厂限产已经显现。然而，焦化厂限产带来的供给收缩，并未造成焦炭现货价格的抬升。从钢厂焦炭库存来看，华东钢厂焦炭平均可用天数15.6天，华北钢厂焦炭平均可用天数8.9天，均处于正常水平。钢厂对于焦炭采购意愿较弱，难以出现集中补库拉涨价格的现象。

开春之后，钢材市场并没如市场年前预期的出现大幅补库上涨，实地调研反馈的数据是，2015年房地产新开工下滑，对建筑钢材需求持续减弱。从钢厂销售来看，销售压力较去年明显增大，贸易商补库并不积极。受环保检查影响，部分环保不达标的钢厂有减产现象，但即使是部分供给出现减少的情况下，钢材价格也并没有出现明显上涨。2014年钢铁需求的亮点在于出口，而2015年钢厂的外贸接单表现疲弱，乌克兰、俄罗斯等地的低价货在海外市场与中国钢材竞争激烈，对国内出口形成冲击。钢材需求疲弱，钢厂对于焦炭的补库将更为谨慎。

笔者认为，在前期大幅下跌之后，当前焦炭确实有技术性反弹修复的需要。然而，焦炭期货供需弱势格局并未得到根本性改变，焦炭筑底尚未完成。