甲醇市场转向缓慢累库逻辑 短期价格可能有小幅反弹空间

消息面

5月31日，甲醇前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓106.27万手，空单持仓105.61万手，多空比1.01。净持仓为6607手，相较上日增加3.48万手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.85，两者存在高度正相关关系(同向性)。

国内甲醇整体装置开工负荷为72.08%，较上周下跌0.06个百分点，，较去年同期下滑3.62个百分点，6月生产端仍有一定规模检修增量。本周西北地区开工负荷上涨，但华北、华中、西南地区开工负荷下滑，负荷高位窄幅波动。国外装置环比走低，前期停车装置未回归，伊朗卡维230万吨大装置短停。

经过连续3周的库存去化后，内地企业库存压力大大减轻，目前在35.38万吨，环比下降6.08%，内地供需氛围持续转暖。据统计，甲醇到港量已经连续4周保持在30万吨以上。随着到港量三连增，港口库存累积至99.35万吨，已处于5年均值偏高位置。下游需求没有明显提升，叠加进口边际恢复，港口后期的累库压力仍存，对港口估值或有一定打压。

机构观点

中信建投期货：

展望后市，上周国家召开稳住经济会议，市场情绪回暖，多数商品期价反弹明显，关注后期国家政策对商品的影响。目前甲醇多空分歧仍旧较为明显，甲醇的下游都处于淡季，但如果未来随着疫情转好，传统需求和港口的新增MTO装置投产能提供需求回暖的预期。短中期基本面博弈较为明显，如果短期技术上甲醇期价能企稳，甲醇价格可能有小幅反弹空间，但高度需要进一步关注。

方正中期期货：

随着国内外价差收窄，甲醇进口量从4月份开始大幅回升，沿海地区库存增加至100万吨附近。进口货源流入增加，甲醇市场转向缓慢累库逻辑，当前面临压力尚可，短期或反复测试2850压力位，多单可适量止盈。

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