装置平均开工率始终维持偏高水平 预计短期甲醇价格震荡运行

消息面

据隆众资讯，周内甲醇开工率环比提升，升至高位水平，甲醇暂无减产装置，检修装置增加，但仍少于恢复装置。同时下周检修企业大幅减少，而恢复企业较多，供应仍将提升。内陆企业库存则降至新低，其中华中、华北环比降幅较大，因部分装置停工而发货维持正常。

截至5月25日，国内甲醇企业库存量35.38万吨，环比-2.29万吨；国内MTO装置方面，浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置本周开工负荷略提升，但尚未开满；新疆恒有能源19.96万吨/年MTP烯烃装置于12月21日重新试车，目前半负荷运行中。南京诚志60万吨/年甲醇装置目前停车检修状态，其1期29.5万吨/年MTO装置暂稳运行，2期60万吨/年MTO装置略有故障。山东鲁西甲醇近期持续外采中，30万吨/年烯烃装置目前已8成；80万吨/年甲醇尚未重启。中原石化20万吨/年S-MTO装置满负荷运行。宁波富德其60万吨/年DMTO装置开工近期满负荷运行。

4月份甲醇进口量增加至114万吨，沿海地区甲醇库存延续回升态势，增加至99.35万吨，环比上涨5.25万吨，高于去年同期水平33.34%。

机构观点

南证期货：

本周甲醇华东市场周边区域基差走弱明显，主流地区提货略有缩减，但江苏地区船货抵港有限，港口库存小幅上升，内地库存下降。国内甲醇开工上升，5月伊朗产量或创新高，6-7月装船量大幅增加预期，近期总体供应端充裕；需求端开工有所回升，烯烃装置运行预期较稳。预计短期甲醇价格震荡运行，09合约下方支撑2705一线，建议观望。

宝城期货：

美联储开启“量价双紧”时代并于5月初加息50个基点并于6月启动缩表，虽然短期利空出尽有助于胶价修复，但中长期来看，外部流动性趋紧将引发商品资产价格重估，这对甲醇期价形成负面影响。

与此同时，由于今年3-5月份国内春季检修甲醇产能不及往年同期，导致装置平均开工率始终维持偏高水平。同时海外装置复产令船货到港增加，引发港口甲醇库存持续回升，而下游需求偏弱，供需结构有待改善。

目前烯烃下游终端受疫情影响限制，开工率弱于往年，而上游经历一轮让利以后，继续让利的空间受限，尤其是甲醇端煤制装置亏损加大以后，预计后市烯烃利润面临回落的压力。因此建投投资者可以关注做空MTO利润的跨品种套利交易策略。

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