行情波动加剧 甲醇期货再度触及跌停位

10月27日午后，甲醇期货主力合约再度触及跌停位，跌幅9.03%，报2872元/吨。

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徽商期货：预计短期甲醇市场或弱势整理为主

短期甲醇盘面能否止跌企稳，建议重点关注煤价及下游MTO装置运行情况。煤炭是生产甲醇的主要原料，而且今年煤炭与甲醇价格处于高度正相关水平，目前来看，在保供稳价等政策持续推进下，煤炭供应偏紧格局或有所缓解，但冬季燃煤旺季开始，因此煤炭现货价格是否已经降到了阶段性低位，还需关注国家政策的进一步实施。甲醇供应面的变化存在错配的可能性，MTO等需求增加的预期虽然存在，但需持续关注，暂不建议乐观对待，预计短期甲醇市场或弱势整理为主。

甲醇行情波动加剧，接下来如何演绎，这几个方面值得关注：

首先，煤价能否继续降低？为什么要关注煤价，不单单因为它是生产甲醇的主要原料，更是因为今年煤炭与甲醇价格的相关性达到了0.88，已经处于高度正相关水平。目前来看，坑口保供政策持续推进下，煤炭供应偏紧格局或有所缓解，但冬季燃煤旺季开始，为此煤价或有回调预期，但回调幅度有待进一步考量。

其次，天然气限气对甲醇供应影响有多大？随着往年冬季“限工业保民用”国家政策的实施，我国气头甲醇装置可能陆续停车，目前看有400万吨左右的产能，主要集中在四川、重庆、青海以及内蒙古一带，但仍有部分其他原料的甲醇装置计划重启。统计数据显示，仅11月上旬前就有超300万吨左右的甲醇装置计划恢复。另外，伊朗等国外装置亦有因限气而停车的预期存在。这么看，年底前甲醇供应或有先增后减的可能性。

再次，MTO/P装置的恢复及新增产能的释放。目前江苏斯尔邦80万吨、内蒙古久泰60万吨、大唐46万吨及山东鲁西30万吨等烯烃装置停车中，若甲醇价格持续走跌，不排除开车的可能，同时还需要关注双控、限电等政策的影响。另外，甘肃华亭20万吨/年MTP装置目前试车阶段，且相对顺利，新疆恒有20万吨/年装置同样在调试当中，此两套装置能否在年底前满产运行还有待进一步跟踪，天津渤化60万吨/年MTO装置短期暂无投产计划。

煤炭价格是否已经降到了阶段性低位，还需关注国家政策的进一步实施。甲醇供应面变化存在错配的可能性，需求边际存在增加预期，短期来看，市场阶段性底部或已形成。

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