甲醇期货价格逼近年初高点 上方压力逐步凸显-第2页

2、进口缩量，港口库存下降

8月中旬以来，国外甲醇装置停车检修消息不断。据卓创统计，除中国外，全球其他地区出现装置运行不稳定的甲醇产能合计在2106万吨，占全球甲醇产能（除去中国产能）的31.5%，全球市场进入持续去库状态，欧美地区的甲醇库存持续处于中等偏下水平。10月中旬以来，亚太地区也出现了较大的供应缺口，价格大幅上涨。在此背景下，10-11月份中国甲醇进口量预期下降，尤其是11月份预计进口量将降至110万吨以下。

从进口货源结构来看，受到伊朗装置停车以及部分船货质量不达标被动改港卸货影响，10月份伊朗装港发货明显缓慢，抵达中国也相应延长，预计11月份伊朗船货到港量大概率下降。由于中国甲醇价格相对外盘处于偏低水平，非伊货源主动流向印度、韩国和欧美等地高价地区，11月份非伊货源到港依然较为有限。

国内低价吸引部分重要商家直接从中国采买交付合约，节后下游刚需补库需求爆发，港口甲醇现货保持坚挺，基差持续走高。目前港口甲醇库存在117.6万吨，较7月底高点下降了29.6万吨。近期部分船货到港和卸货时间仍有延迟，港口库存和可流通货源累积依然缓慢。

从国外装置动态来看，伊朗Bushehr 165万吨、伊朗Kaveh 230万吨、美国Natgasoline 175万吨甲醇装置已经重启，部分检修装置计划12月重启，特立尼达100万吨新装置计划12月试车，后期供应偏紧局面或将有所缓解。

3、烯烃利润逐步压缩

今年甲醇产业链利润向下游转移，尤其是甲醇制烯烃利润丰厚，达到近几年最高水平，新兴下游负荷一直维持高位运行，对甲醇消费形成了较强的支撑。传统下游方面，甲醛、二甲醚负荷依旧低位震荡，醋酸、MTBE、DMF开工负荷基本回升至疫情之前的水平。