制约因素显现 甲醇有望转入振荡格局

最近，商品期货表现强势，其中八月前三个交易日甲醇期货累计涨了10%，这样的表现也让市场刮目相看。那么是什么使得甲醇期货表现如此惊艳？业内人士分析认为，港口库存持续低位，下游利润改善，外盘装置短期故障以及人民币汇率快速走低都对甲醇价格产生支撑。另外，值得一提的是，临近交割的近月合约高持仓又增加了市场的想象。不过，随着价格的快速拉高，制约因素开始显现，甲醇有望转入振荡格局。

累库进度低于预期

截至8月2日，华东港口（不含浙江）甲醇库存为26.80万吨，华南港口甲醇库存为10.62万吨，库存小幅累积，但累库进度低于预期。国外大型装置检修计划增加，人民币汇率走低，进口甲醇完税价格倒挂，国内与东南亚的较大价差导致转口贸易出现。在多种因素作用下，港口库存快速累积难度依然较大。

下游利润再度回落

随着甲醇期货的大幅上涨，国内现货价格出现明显上扬，华东港口报价达到3300元/吨，内蒙古报价在2600元/吨左右。与此同时，港口进口甲醇报价却出现回落，甲醇CFR中国主港的价格由上周的398美元/吨下滑到392美元/吨，理论计算的进口完税价格已经低于港口现货价格18元/吨，较上周倒挂超过250元/吨的情况出现明显变化。

甲醇价格快速上涨也使得新兴下游利润坐上了过山车。此前，烯烃价格的走高带动MTO装置利润显著修复，但甲醇价格的快速跟上，下游利润再度被吞噬。在当前的大环境下，产业链内成本快速向下游转移的难度相对较大，利润容易向上游走，但成本较难向下游转。