甲醇：上半年宽幅振荡格局下半年价格预计N形波动-第8页

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2018-7-20 9:10:03

2018年上半年，甲醇期货和现货价格呈现宽幅振荡格局。下半年，新增产能陆续投放，沿海高价持续刺激内地生产，另外，四季度，随着环保措施的落地，下游产业利润修复，甲醇市场反弹概率较大。

前期，受检修影响，烯烃装置开工率下滑，而6月初触底回升，目前整体开工率为76.59%，较低值增长近25.7个百分点。而传统下游只有醋酸行业始终维持高开工率，甲醛、二甲醚等行业的开工率均处于相对低位。

三季度甲醇料先涨后跌四季度末有望反弹

根据上述分析可以判断，2018年下半年，甲醇价格将呈N形走势：三季度上半期价格上行，下半期转弱并持续至四季度，四季度末预计出现反弹。

从目前走势看，7月中上旬甲醇价格走强主要因为内地价格在6月下旬下跌至2300元/吨一线，而沿海地区始终高位运行，区域联动下，内地价格走强。一方面，进口价格高企，外盘装置检修加上运输存在周期，可供货源较少；另一方面，沿海地区库存并未大幅持续增长，7月第一周库存为54.12万吨，较6月底下降2.33万吨，造成沿海地区货源偏紧，受此提振，重启的烯烃装置从内地直接采购以备开车，这种操作降低了生产成本，同时也使得内地与沿海的套利窗口逐步缩小甚至关闭。

三季度，随着国内新建装置的投产与国外检修装置的重启，甲醇供应将大幅增加，内地企业库存累积，沿海地区进口量增加，最终，货源会涌入下游厂家和仓储企业，进而作用到价格端，导致价格出现下调压力。四季度，随着时间的推移，上述因素的边际效应减弱，甲醇价格将在以下因素的提振下反弹：烯烃装置利润得到修复；冬季临近，企业面临环保督察；供暖季工业用气受限，气头甲醇装置降负荷或停工；沿海库存进入排库周期。