原油价格下行决定甲醇跌势 后市将进一步承压

原油价格走低，甲醇成本随之下滑，其会进一步抑制下游补库积极性，甲醇跌势难改。

原油价格大幅下行

美国退出伊核协议等事件的影响逐步消退，上周五，多头获利了结，原油价格大幅下行。目前来看，委内瑞拉和安哥拉受制于国内经济疲弱，两国原油产量下滑150万桶/日。美国对伊朗的石油禁运将直接造成伊朗出口量下滑50万桶/日，其他国家担忧情绪升温引起的间接进口下滑50万桶/日，即OPEC的产量大约减少250万桶/日。

现阶段，OPEC和俄罗斯有能力弥补这一产量缺口，只是受制于减产协议，不便立即增产。6月，OPEC将举行部长级会议。届时，OPEC大概率会放宽限产力度。

此外，前期，随着原油价格的上涨，美国活跃钻井数量持续增加，供应压力已经开始显现。

整体来看，利多几乎消化完毕，原油跌势基本确立。在这种情况下，原油价格下跌势必拖累天然气和煤炭市场，从而引起甲醇的成本塌陷。同时，原油价格走低，油制烯烃价格随之下行，煤制烯烃价格也将受到抑制。因此，原油价格回落会令甲醇市场承压。

供应增加而需求放缓

5月底开始，西北地区停产的甲醇装置陆续复产，涉及产能大致在135万吨。与此同时，计划检修的装置较少，供应整体将增加。

而需求端，虽然近期有烯烃装置复产，但偏高的甲醇价格对烯烃需求产生了一定的抑制。此外，传统需求领域甲醛、二甲醚表现不佳，下游企业拿货意愿不强。后期，随着原油价格的走弱，下游企业备货将更加谨慎。

综合来说，后期供大于求的问题将加剧，甲醇基本面利空因素占主导。

套利窗口已经关闭

前期，由于华东地区现货价格高企、内地甲醇跨区域套利窗口开启，货源开始流向华东。不过，近期，华东地区现货价格走低，套利窗口关闭，华东地区供应压力有所缓解。

目前，甲醇港口库存处于低位。截至5月24日，华东地区港口库存为23.6万吨，华南地区港口库存为5.21万吨，均处于历史低值水平。前期价格大幅下行造成贸易商亏损，加之目前库存偏低，坚定了贸易商捂盘的信心，一定程度上对甲醇价格形成支撑。

后市预测

综上所述，原油价格的变动主导着能化商品市场的走势，近期原油价格的下行决定了甲醇价格的跌势。此外，供应增加而需求放缓令甲醇市场进一步承压。

不过，考虑到港口库存偏低以及贸易商存在惜售情绪，预计甲醇价格在60日均线附近受到支撑，下跌的第一目标位看至2650元/吨。