中美贸易战对我国甲醇市场有什么长远的影响-第3页

从上游看，国外甲醇生产原料主要是天然气，而此次事件的出现或降低国外甲醇生产企业成本，利空甲醇销售价格，这将使原本就物美价廉的进口货或更加备受国内企业所青睐，从而直接打压我国内地市场。另外2017年我国天然气对外依存度在40%（进口榜单排名中，美国位居第四位），未来或达到50%，墨西哥湾沿岸现有大约12个大型液化天然气项目被提议，虽然暂时很少有项目获得批准，但后期仍有大量进口我国的可能，若汇率、关税等方面再进一步降低的话，将促进更多美国天然气流入我国境内，届时我国天然气稀缺情况或有所缓解，随后“限工业保民用”政策再稍有松绑，用于工业用气量增多，生产成本降低情况下，我国多数天然气制甲醇装置将重启，并保持长期运行状态，较多气头货源流入市场后将持续打压我国整个甲醇市场价格。

从下游看，2014年煤制烯烃已经成为我国甲醇下游最大消费品，且近5年来消耗甲醇量逐年增多，据中宇统计，2017年突破2500万吨，其变化将直接影响我国甲醇下游需求格局。虽然煤制烯烃产能在持续增加，但其产品多以低端料为主，暂时不能大范围替代进口高端料，因此近几年我国聚乙烯进口量依然逐步上升，2017年我国进口聚乙烯1180万吨，进口依存度高达46%，而从美国进口量不足60万吨，目前看此事件对聚乙烯市场影响有限，但据中宇统计，未来2年内有超过700万吨的聚乙烯新增产能（以页岩气为原料）要在美国计划投产，届时进口至我国货量或超200万吨，因此在此期间美国对华相关政策的出台及发酵情况需及时关注，不排除会对聚烯烃市场产生较大影响，从而间接波及到我国甲醇行业。

从相关产品看，近3年以来，我国甲醇与原油价格关联性逐步增强，去年达到0.8以上，目前油价的趋势性波动对于我国甲醇市场价格会形成较大影响。虽然目前我国从美国进口原油仅在30桶/天，不足我国日均进口总量的1/30，但却是美国原油日出口量的1/5左右，因此该事件的出现或许对美国自身影响相对较大，而长期看，此事件的出现或会抑制原油需求的增长，对油价影响偏空。另外3月26日9时整，中国原油期货正式在上海期货交易所上市，作为中国期货市场对外开放的第一个品种，将有利于形成反映中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系，从而间接影响我国甲醇市场价格。

综上，中宇认为，目前中美贸易战对我国甲醇本身直接影响较小，但或许这只是暂时的，后期随着此事件的逐渐明朗及相关事件的陆续出台，宏观（国外和国内）方面的变化或间接影响我国甲醇行业，同时微观方面的调整亦将对我国甲醇产业形成不同程度的影响。另外在“十三五”结束（2020年）之前，国外仍将有不少新建项目计划投建，而这些都将与我国甲醇市场密切相关。建议关注此类事件对未来1-2年我国甲醇市场的影响预期。