甲醇期货短期弱势格局难改

时隔一年，交易所再次发文调整甲醇期货厂库交割升贴水，目前的6家厂库交割贴水都在原油的基础上有50-100元/吨不同程度的扩大，其中河北天鹭厂库的交割贴水由之前的155元/吨调整为260元/吨，贴水扩大105元/吨，是本次调整最大的厂库，山东两家厂库的贴水由之前的150元/吨扩大50元至200元/吨，仅调整了50元/吨。

对比去年5月份交易所的交割贴水调整方案，今年新的交割升贴水调整发文之前，市场已经提前数月对如何科学地设置升贴水展开了讨论，交易所也走访了很多企业和厂家进行调研，基本上符合市场的预期，而且新的交割升贴水标准是从ME1506合约开始执行，因此调整升贴水之后并未对现有盘面的投资者的操作思路产生影响，盘面价格依旧反映出基本面弱势的情况。

甲醇季节性淡季，下游需求减弱。下游产品中，甲醛和二甲醚占甲醇近50%的消耗量，而夏季高温降雨增多会导致这两个下游产品消费减弱，带动甲醇价格下行。从历史走势看，甲醇往往会在6月份到达年内最低点。甲醛主要是用来生产胶黏剂制板材，降雨多不利于下游板材的加工 ，厄尔尼诺现象又是今年炒作较多的话题，会增加我国的降雨量，在5月份受华南降雨影响，整个地区甲醛和板材加工情况不好，当地的企业反映市场需求太差。另外，今年国内房地产销售数据比较差，多个城市房市成交量和成交价格双双下降，抑制了板材的消费，对甲醛和甲醇的价格有一些利空影响。

二甲醚主要用途是工业燃料和民用液化气掺混，进入夏季之后，民用对燃料的消费降低，液化气价格和二甲醚价格均出现较大的下跌，从价格数据上显示，华南液化气价格自“五一”已经下跌了350元/吨至6140元/吨，当地二甲醚价格从4200元/吨下跌100元，实际成交价格更低。

供应增加，库存压力开始积累。今年国内甲醇规划产能非常多，是制约甲醇价格上涨的主要因素。最近一个月甲醇新投产产能多达400万吨，加上4月底投产和销售产能产量，甲醇5月份产量将会在4月份的基础上增加近10万吨，预计5月份国产供应量将会首次上升到300万吨，同比增幅或将超过37%。进口方面的增加也不容小觑，国际甲醇装置运行正常，大量进口甲醇源源不断的运往中国，冲击沿海港口市场，其中4月份甲醇进口量35万吨，5月份的进口量可能会高达40万吨，而预估6月份甲醇进口量或将达到45万吨的水平。根据以上数据可以看出，5、6月份甲醇的供应量增加较多。

从库存上面看，今年甲醇库存从3月底开始积累，到目前全国甲醇社会库存量上升至61万吨，比去年同期水平要高，其中华东库存26万吨，华南库存将近20万吨，该地社会库存压力较大，可用的液体储罐库容有限，还有很多船货等待入港，后期到港甲醇往华东报关的概率增加。预计甲醇社会库存量还将继续累计，随着华东港口库存的增加，对价格的压制作用也将会更明显。

回顾几个月前价格火爆上涨的局面，甲醇现货从去年11月份4200元/吨的高价下跌已经接近40%了，期货价格也从3700元/吨跌至2546元/吨。各地现货价格已经开始接近去年的低点，江苏市场报价2520元/吨，华南报价走跌至2560元/吨，山东企业出厂报价2310元/吨，然而需求淡季叠加供应增加，现货价格跌破去年最低价位是大概率事件，短期难以出现转好的迹象。