豆油消费属于淡季 短期预期震荡回调

消息面

上周国内大豆压榨量略升至171万吨，豆油产出小幅增加，下游贸易商提货速度有所加快，豆油库存下降。监测显示，7月11日，全国主要油厂豆油库存92万吨，比上周同期减少2万吨，月环比基本持平，同比增加6万吨，比近三年同期均值减少25万吨。

根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，2022年第27周（7月2日至7月8日）111家油厂大豆实际压榨量为171.05万吨，开机率为59.45%。油厂实际开机率低于此前预期，较预估低11.07万吨。预计2022年第28周（7月9日至7月15日）国内油厂开机率上升，油厂大豆压榨量预计178.78万吨，开机率为62.14%。具体来看，其中山东、广东、河南开机率上升较为明显；福建开机率下降较为明显。

7月12日，大商所豆油期货仓单录得10871手，较上一交易日减少20手；最近一周，豆油期货仓单累计增加610手，增加幅度为5.94%；最近一个月，豆油期货仓单累计增加3846手，增加幅度为54.75%。

机构观点

国泰君安期货：

国内大豆压榨量维持在160-190万吨之间，目前豆油消费属于淡季，且预计华南将出现棕榈油对豆油的替代，国内豆油供应充足。美国中西部出现高温天气，加上美豆优良率连续3周下滑，推动CBOT大豆上周反弹，不过在看到持续恶劣天气之前，CBOT大豆中注入的天气升水有限。今日凌晨美国农业部(USDA)月度供需报告发布，USDA下调美豆2021/22年度压榨量，下调美豆2022/23年度压榨量和出口量，美豆需求的下调，加上原油价格大幅回落，令CBOT大豆出现大幅回落，带动豆油价格下行。

大越期货：

油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

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