库存维持低位 预计豆油仍将偏强运行

周三夜盘，国内豆油价格有所回落，截至收盘，豆油期货主力Y2205合约报收9938点，下跌4点或0.04%。

南美重回干燥天气，依然有炒作空间。巴西2021/22年度大豆收割率已达25.6%，去年同期仅为7.1%，五年均值为16.2%。

中信建投期货指出，MPOB月报显示，马棕1月末库存进一步回落至155万吨，预计斋月前马棕产量难言乐观，加之中短期出口有所回暖，未来几个月马棕库存重建速度或继续偏慢，这将有助于棕榈油中期价格保持强势运行。在豆棕05合约价差倒挂近200元/吨的情况下，豆油价格有望得到棕榈油强势上涨的支撑。

国内来看，国泰君安期货认为，豆油继续关注政策动向和国内库存变化。国内豆油库存较低，加上大豆未来一个月大豆进口预期偏少，如果出现集中补库，国内豆油库存可能进一步趋紧。近期，国内豆油市场主要关注政策动向，市场抛储预期有所升温。

展望后市，创元期货表示，供应端持续偏紧，需求迎来淡季，但库存维持低位，劳动力问题等待利空兑现，南美天气干燥，阿根廷大豆处于关键生长期，仍有炒作空间，预计豆油仍将偏强运行。

国元期货认为，周末油脂市场利多因素集中体现，印度降关税、原油价格走高推高马棕，但在植物油价高企之下，该利多短期看待。另国内豆油库存低位运行，豆油单边操作存在风险，可考虑做空油粕比以及继续关注豆棕回归情况，关注10000元/吨压力情况。

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