本轮豆油价格或已经从前期上涨周期转为下降周期-第2页

01

前言

本轮豆油价格或已经从前期上涨周期转为下降周期。2020年2月14日，DCE豆油主力2005合约创下春节后新低5900元/吨，较2020年1月10日高点6950元/吨下跌1050元/吨，跌幅约15.11%。我们在2020年豆类年报《粕上油下风展红旗如画》中指出：本轮豆油价格阶段性见顶时间早则2019年12月，晚则2020年1月。我们在2月4日报告《信心比黄金更重要豆粕具备投资价值》也指出：2020年1月上旬豆油或已阶段性见顶。目前而言，我们维持前期判断，DCE豆油期货价格在2020年1月10日高点或已成为阶段性高点，本轮豆油价格或已转势。同时我们认为，目前豆油下跌趋势刚刚开始，虽然由于疫情扰动，下跌速度相对偏急，后期可能会有反弹，但是这也仅仅是下跌趋势中的反弹而已，并不改变下跌趋势。回顾本轮豆油的上涨周期，我们曾在2019年8月报告《豆油：你若盛开清风自来》中指出：豆油进入阶段性上涨趋势，并且将本轮豆油上涨周期的启动界定为2019年7月1日。截至2020年1月，本轮豆油启动上涨周期已经半年有余，上涨幅度也达到28%左右(2019年7月1日至2020年1月10日，DCE豆油指数涨幅约28%)，如果本轮豆油上涨周期从最低价格开始界定，即2019年5月6日DCE豆油低点价格5274元/吨，那么截至2020年1月10日DCE豆油涨幅约31%，时间周期约8个月。豆油在6-8个月时间周期中完成30%左右的涨幅，可以说也已经完成了一次较为完整的上涨周期。目前随着豆油转势，我们也就不必再过多停留在前一次上涨周期的回忆，或许我们更多的应该关注目前豆油下跌周期的情况，以更好的把握本轮豆油下跌周期，所谓：不念过往，不畏将来。