油脂价格结束反弹，开始振荡下跌。当前，油脂市场缺乏明显的利好刺激，加之大豆到港量庞大以及拍卖大豆成交良好，油厂开机率稳中有升，豆油库存累积，后市豆油将延续弱势。
单产预估提升，基金继续削减CBOT大豆期货及期权多单，净多单持有量下降近半。
USDA8月的单产数据公布前，在良好的天气预期以及基金净多持仓下降的情况下，美豆缺乏上涨动能，但考虑到2016/2017年度美豆库存消费比处于历史低位，其下跌的空间也有限。
下游需求并不乐观
进口大豆到港量处于历史高位，且国储拍卖大豆流入市场，豆油原料供应充足。据笔者跟踪的数据，7月，进口大豆到港量预计为821万吨，8月预计为750万吨。大豆到港量较前期大幅增加，压榨产能利用率也开始提升。截至7月22日，大豆压榨产能利用率为54.87%，较前一周的53.08%上升1.79个百分点。
随着油厂开机率的提高，豆油产出增加，库存压力开始显现。截至7月22日，豆油商业库存总量为108.471万吨，较去年同期增加12.11%。
目前，小包装备货并未大规模展开，油厂出货较慢。此外，虽然豆油与菜油的价差拉大，但仍处于较低水平，临储拍卖的菜油将陆续流入市场，进而对豆油形成替代。
综上所述，在大豆供应充足、油厂开机率稳中有升、下游需求不旺的情况下，短期豆油并不具备上涨条件。
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