从单边角度来讲,只要豆一期货2005合约没有出现多头主力明显大规模移仓,那么近月的上涨趋势在一定程度上还会继续延续。但是这个位置有点高了,单边就是个赌,只不过看你是押大还是押小,押注的时候要看重盈亏比,同时又能够输得起。从跨期角度来讲,过去豆一由于一些存了多年的劣质大豆都能交割,所以导致多头不敢接仓单,所以往往在交割的时候容易走出A5/9反套逻辑。但是今年明显走出来A5/9正套逻辑,05合约比09合约贵将近300块钱。
所以,你会发现一个规律,要么是近月合约换主力较晚,最终发生逼仓行情。要么是近月主力换月之后,盘面开始发生转折。为什么会这样呢?比如,一波大的上涨行情,现货带着近月涨,近月带着远月涨,主力如果是做现货逻辑,就不会去移仓到远月,所以一条道走到黑,那就是逼仓!如果主力开始大幅移仓了,说明主力换逻辑了,从近月(现实逻辑)换月到远月(预期逻辑),这个时候盘面往往容易发生转折。
一般情况下,现实和预期是相反的,所以上涨过程中完成换月,趋势容易从现实逻辑的上涨转化预期逻辑的下跌,例如,铁矿涨到 900 多的以后,主力从近月移仓到远月,不玩现实逻辑了,开始玩预期逻辑,行情反转。下跌过程中完成换月,确实容易从现实逻辑的下跌转为预期逻辑的上涨,例如棉花和橡胶容易出现这样的情况。如果近月一直没有完成换月,那么说明当下的逻辑一直都还没有走完,行情依然未发生转折,原来是什么趋势,趋势往往还会延续。
基于移仓逻辑,我们来看一下豆一的情况,现在主力合约是 05 合约,现在是 3 月中旬了,豆粕、豆油、玉米等几个品种已经完成换月了,09 的持仓超过了 05 合约,其他未换月的品种,05 和 09 的持仓在不断减少,也在慢慢换月。
但是我们可以看一下豆一的持仓,A2005 合约 123376 手,次主力合约A2009 持仓 31206 手,持仓相差巨大,也就是说,主力合约一直没有移仓换月的意思,所以导致近远月主力合约在临近交割的时候,持仓相差巨大。
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