市场下游需求已有所增长 国内豆粕估值已相对较低

一、行情回顾

周二晚间，豆粕主力05合约报收于3035（+4或0.13%）。

二、基本面汇总

巴西全国谷物出口商协会（Anec）发布报告称，巴西2月大豆出口量预计达到850万吨，上周预估为730万吨，去年同期为755万吨。巴西2月豆粕出口量预计达到143万吨，去年同期为128万吨。

加拿大油籽加工商协会（COPA）周二发布的油籽压榨数据显示，2024年1月，加拿大大豆压榨量为153923吨，较上月增加1.13%，较去年同期减少5.90%。豆粕产量环比增加2.97%，至121559吨。

2024年2月第4周，共计15个工作日，巴西累计装出豆粕143.36万吨，去年2月为132.23万吨。日均装运量为9.56万吨/日，较去年2月的7.35万吨/日增加30.11%。

三、机构观点

正信期货：总的来说，南北美博弈加剧，美豆冲高回落；国内油厂开机提升豆粕供应增加，同时下游需求也有增长，豆粕延续去库，短期豆粕低位震荡。

五矿期货：供应端，美国及巴西农业部报告均未给出利好，后市天气也暂时看不到大的危机，大供应预期仍在。需求端，近期表观消费一般，美国大豆的销售进度环比未见改善，收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下运行的担忧仍存。但美豆及国内豆粕估值已相对较低，供应端容易出现干扰，从而形成超预期的反弹，建议谨慎。套利方面，豆粕、菜粕的跨期套利从估值来看比较有吸引力，有安全边际但无驱动，可尝试逢低做多。