基差处于高位 中期豆粕期货看空思路不变

豆类行情复盘

27日晚间美豆主力01合约继续上探1400关键位置，收于1395。豆粕主力2301合约下跌，收于4068 元/吨。

现货方面，国内豆粕现货价格涨跌互现。南通5420 元/吨涨20，天津5420 元/吨持稳，日照5450 元/吨跌20，防城5700 元/吨持稳，湛江5600 元/吨持稳。

【重要资讯】

马托格罗索农业经济研究所（IMNE）周五报告，该州2022/23年度大豆种植进度达到66.94%，比一周前高出25.59个百分点，低于去年同期的68.75%。历史同期均值是42.4%；【中性】

咨询机构Safras & Mercado称，截至到10月21日，巴西2022/23年度的大豆播种进度为32.4%，上周19.1%，去年同期35.8%；【中性】

USDA10月24日消息，截至2022年10月23日当周，美国大豆收割率为80%，市场预期为77%，前一周为63%，去年同期为71%，五年均值为67%；【利空】

美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，预计11月上旬好转；【利多】

目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。

【交易策略】

豆粕维持短期偏强、中期看空思路不变。近期密西西比河水位影响美豆发船成为热点，进一步引发市场对于美国大豆到港的预期，现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。

相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所松动，但近期美豆发船速度放缓引发到港量的担忧。但10月底乃至11月中旬之前预计现货价格坚挺。

高基差的背景下，短期连粕期价预计仍将强于美豆，M2301冲高至4100-4200元/吨区间后滞涨下跌，于4000获支撑，暂时观望，等待基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月中旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

（来源：方正中期期货）

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