中下游企业追高意愿减弱 豆粕期货不建议追高

消息面

知名私营分析机构Informa（目前为埃信华迈旗下机构）预计2022/23年度美国大豆产量为43.27亿蒲，低于早先预期的43.78亿蒲。单产预计为每英亩49.9蒲，低于早先预期的50.5蒲/英亩。

咨询机构Datagro公司称，截至10月7日，2021/22年度巴西大豆销售进度为87.7%，低于上年同期的90.8%以及五年同期均值的91.4%。2022/23年度大豆预售比例为17.4%，比一个月前提高1.2个百分点，落后于上年同期的25.5%以及五年同期均值的29%。

需求方面，下游养殖利润较高，养殖场对于饲料采购积极性良好，继续推动豆粕维持偏紧状态。2022年9月30日自繁自养生猪利润799.35元/头，环比变化增加41.37元/头；外购仔猪养殖利润803.41元/头，环比变化增加7.65元/头。

机构观点

华创期货：

四季度美豆迎来收割期，收割的压力对大豆的价格有一定支撑作用，同时阿根廷大豆的出口竞争压力解除，美国大豆出口情况或迎来好转。豆粕方面，现货需求会随着养殖企业备货结束、豆粕价格居高不下而逐渐下降。国内豆粕期货价格也难有较大幅度的上涨。另外，Mysteel农产品数据显示10月大豆到港高于去年同期，且11月大豆到港量将大幅回升，中下游企业较为理性，追高意愿减弱。综合来看四季度豆粕期货价格或将以震荡偏空为主。

方正中期期货：

北京时间10月13日凌晨USDA公布的10月供需报告进一步下调了美豆产量及单产，期末库存未调整，报告偏多，美豆一度上冲至1400上方。目前国内豆粕现货价格表现坚挺，基差依旧维持1200以上的高位区间。美豆市场四季度利空因素较多，而国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量才会大幅增加，10月下旬之前预计现货价格坚挺。短期连粕预计仍将强于美豆，M2301已经冲高至4100-4200元/吨区间，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，个人投资者短期建议观望。

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