天气炒作尚未结束 国内豆粕供需预计仍将紧平衡

消息面

USDA：最新作物生长进度报告显示，截至5月29日， 美国21/22年度玉米播种进度为86%，略高于分析师预估的85%，前周72%，去同94%，五年均87%；出苗率61%，前周39%，去同79%，五年均68%。 大豆播种进度为66%，略低于分析师预估的67%，前周50%，去同83%，五年均67%；出苗率39%，前周21%，去同59%，五年均43%。

6月1日，豆粕前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓141.25万手，空单持仓160.35万手，多空比0.88。净持仓为-19.11万手，相较上日增加1.77万手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.70，两者存在中度正相关关系(同向性)。

据Mysteel，6月1日全国主要油厂豆粕成交28.94万吨，较上一交易日增加20.74万吨，其中现货成交28.94万吨，远月基差无成交。开机方面，全国开机率较上个交易日小幅下降至61.41%。

目前，美国北部三州的大豆播种进度显著偏慢，特别是北达科他州截至5月29日仅完成大豆播种23%，5年同期为70%。未来一周，该区域降雨量仍然高于平均水平，不利于大豆播种工作的推进，不排除后续有部分弃耕的可能性。另一方面是目前化肥价格较高。作为出口大国的俄罗斯，化肥出口禁令延长至8月底。高价化肥或在中期持续，农户减少一部分化肥用量，进而影响到大豆最终产量。

机构观点

美尔雅期货：

全球市场，多国贸易保护行为加剧全球粮食危机担忧，国际社会积极寻求增加乌克兰农产品出口，俄方有意向开放黑海港口，短期全球农产品供需炒作略有降温。美豆方面，天气担忧不断被美豆偏慢的种植进度证实，而同时美玉米在最后窗口期加快播种；机构预计美豆播种面积将低于3月意向报告水平，不过美玉米种植面积略高于3月意向报告水平；另外，美豆出口及压榨需求较好。国内方面，油厂维持较高压榨水平，经历5月远期基差火爆成交后，豆粕基差走低，下游采购意愿降低，豆粕累库至90万吨附近；不过目前油厂7-8月大豆采购进度偏慢。

策略：黑海供应增加预期短期打压全球农产品价格，不过天气炒作尚未结束，6月底种植结束前美豆或围绕1700宽幅调整；美豆影响暂时盖过豆粕自身累库压力，后续豆粕大概率跟随成本端延续宽幅震荡，区间操作为主。关注USDA月报及种植面积报告。

方正中期期货：

预计豆粕短期回调空间有限，看涨观点不变，即豆粕盘面预计坚挺偏强，基差预计承压走弱。由于美豆旧作出口强劲，9月之前全球范围大豆供需偏紧态势难改。南美减产导致的全球大豆出口量疲软逐步显现，美豆大幅下跌的可能性不大，三季度之前美豆利多支撑持续，6月以后需要关注播种季美豆天气炒作。国内方面，6-9月大豆到港预期再度减少，且需求表现有韧性，国内豆粕供需预计仍将紧平衡，上涨态势并未发生扭转，短期国内供应偏紧态势已经缓解，可能会阶段性反复。但在旧作大豆整体偏紧的的背景下，连粕依旧保持谨慎看多思路，逢低买入为主，目标位前高4300-4400。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。