豆粕供应整体趋于宽松 豆粕基差继续走弱

消息面

农作物天气从5月17日更新的天气图来看：

①5月17日至5月25日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部地区维持降雨预期，中西部、南部地区降雨有所增加。其中，大豆、玉米主产区内布拉斯加州、爱荷华州降雨增加，棉花最大主产区得克萨斯州东部和北部降雨均大幅增加。

②5月25日至6月2日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部地区降雨减少，中西部地区降雨预期有所增加，而南部地区降雨有增有减。其中，大豆、玉米主产区爱荷华州和明尼苏达州降雨增加，但棉花最大主产区得克萨斯州西部几乎无降雨预期。

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至5月14日，巴西大豆收割率为96.8%，上周为94.9%，去年同期为98.5%。

巴西商贸部农产品出口数据汇总；2022年5月第2周，共计10个工作日，①累计装出大豆492.48万吨，去年5月为1496.62万吨。日均装运量为49.25万吨/日，较去年5月的71.27万吨/日减少30.9%；②累计装出未加工的棉花4.2万吨，去年5月为11.52万吨。日均装运量为0.42万吨/日，较去年5月的0.55万吨/日减少23.5%；③累计装出玉米55.03万吨，去年5月为1.39万吨。日均装运量为5.5万吨/日，较去年5月的0.07万吨/日增加8201.5%；④累计装出豆粕105.12万吨，去年5月为181.3万吨。日均装运量为10.51万吨/日，较去年5月的8.6万吨/日增加21.8%；⑤累计装出白糖63.64万吨，去年5月为248.27万吨。日均装运量为6.36万吨/日，较去年5月的11.82万吨/日减少46.2%。

机构观点

华安期货：

昨日豆粕现货价格上涨60-100不等，菜粕上涨80。USDA数据显示截至上周日，美豆种植率为30%，此前一周12%，五年均值39%，美豆播种进度依然偏慢。

NOPA月报显示4月美豆压榨量不及市场预期，近期CBOT大豆在多类报告以及全球农产品供给偏紧的预期下走势偏强。

随着大豆到港量的增加以及抛储的持续进行，油厂开机率回升，豆粕供应整体趋于宽松，豆粕基差继续走弱，随着近期豆粕价格走高，下游购销积极性尚可，油厂挺价意愿较强。

华联期货：

国外方面，USDA作物生长报告：截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，高于预期，分析师平均预估为29%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%。USDA出口检验报告：截至2022年5月12日当周，美国大豆出口检验量为78.4万吨，符合预期。

USDA供需报告（5月）：2021/22年度全球大豆期末库存预估为8524万吨，此前市场预估为8898万吨，4月报告预估为8958万吨，期末库存数据超预期下调，旧作数据利好。据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：豆粕库存为 57.61 万吨，较上周增加 16.31 万 吨，增幅 39.49%，同比去年减少 17.85 万吨，减幅 23.65%。

大豆库存与开机率回升，豆粕库存上涨，豆粕供应好转，基差回落，但豆粕库存与国内饲料企业豆粕库存天数仍较低，基差依然处于同期较高水平，对期货价格有一定支撑，另外，随着生猪反弹，养殖利润好转，2021/22年度全球大豆期末库存依然偏低，在乌俄局势的持续紧张与印度限制小麦出口的扰动下，随美豆偏强运行。

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