2020年商品市场资金活跃度持续偏高，前期黑色、有色金属火爆的行情牵动市场情绪，油脂期货价格的反弹走强吸引了资金流入，油脂近月合约大幅拉升后，因当前主力合约对应需求淡季，新高位置前资金较为谨慎，节前饲料厂商补库积极，推动豆粕基差走强，配合外盘的新高，国内豆粕期货价格大幅上涨。
10-11月间巴西新作大豆播种属于近十年速度最慢，不过随着10月中下旬巴西更多地区完全进入雨季，播种速度迅速提升，目前即将进入种植关键期，若天气延续干旱，进口大豆的采购成本将延续上涨。下一种植季巴西大豆播种面积上升，USDA参赞报告预测巴西下一季大豆种植面积将扩大到3850万公顷，预计种植面积将增长4.05%，高于过去五个年度2.8%的年平均增长率。较多机构预测，巴西在2020/21年度增加大豆种植面积3.5-3.8%。时间节点上，12月中旬过后进入巴西种植关键期，天气预报显示降雨将趋于正常，短期天气炒作波动将放大，1月USDA的报告预计估算巴西单产，美豆价格提前反映。
此前日照油厂受环保限制及局部油厂豆粕胀库停机影响，预计下周开机率再度下降，开机率高位回落使得沿海进口大豆库存有所增加，而豆粕库存降低，但相比之下，豆油库存短期去化确定性更高，油厂倾向于挺价油脂类，油脂主力合约已移仓换月至5月，近月合约临近交割月，盘面价差预期基差保持强势，对资金多头信心是一种支撑。
三、生猪复产进程有望加快，豆粕边际需求好转
2020年7-8月份生猪存栏明显上涨，8月以后涨速有所加快，但生猪存栏仍难以恢复至正常年份水平；能繁母猪整体呈现上涨的趋势，由于“商转母”、二元后备母猪均是提高母猪存栏的方式，未来不确定性因素相对较多，但可以肯定的是随着国内祖代、父母代种猪的恢复，来源于二元后备母猪的能繁母猪占比或不断增多。2021年通过对生猪存栏恢复的基础与能繁母猪补栏的预估，生猪季度均价的边际与出栏同比存在显著相关性，但上涨边际弹性与下跌的呈非对称性的结构部分屠宰企业宰量窄幅调整，受猪源供应量减少的影响，企业采购难度稍增。临近元旦消费旺盛，带动生猪价格上涨，拉动北方肥猪外调，市场猪源偏少。受猪源供应量少的影响，企业采购难度稍增，带动周内结算价上涨。利好鲜品走货，白条走货速度有所好转，屠宰企业开工率上升，随着下周各地区补货积极性有所回落，预计下周国内重点屠宰企业开工率跟随小幅下降。
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