美豆推动逻辑不变 豆粕保持强势跟涨行情

元旦过后，CBOT大豆期货市场在全球通胀预期和南美干燥天气可能损及产量的担忧中持续上涨，美豆3月合约创下六年半新高，在突破1300美分关口后甚至出现加速反弹之势，豆粕和豆油也纷纷大涨，拉开了2021年美豆市场强势运行的序幕。美豆市场显著的牛市特征激发国内豆粕市场看涨预期，成本端对豆粕价格的驱动力持续提升，国内豆粕期货市场出现强势跟涨行情。

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拉尼娜加重南美干旱预期

根据历史数据，在拉尼娜现象下巴西北部较湿润、中部雨水正常、南部偏干旱，气温整体偏凉；阿根廷东北部较容易发生严重干旱情况，气温正常偏热。目前来看，南美天气确实存在一定问题。巴西方面，本年度播种延迟，虽然播种面积上升，但由于整体土壤缺墒，降雨不均等问题，单产预期降低。部分机构将巴西本年度大豆产量预计在1.3亿蒲式耳下方，而USDA目前的预估则为1.33亿蒲式耳。阿根廷方面，土壤缺墒问题更为严重，且近期降雨量偏少，作物生长情况较差，根据布交所报告，阿根廷大豆目前优良率为42%，上周为49%，平均为51%。未来两个月是南美大豆生长的关键期，也是作物需水量最大的时期，市场对于天气的敏感度上升，偏干旱的情况一旦出现，将对目前本就偏紧的供需格局再度造成冲击。

美豆本年度供应偏紧

美国农业部12月供需报告对压榨量进行了小幅的上调，最终期末库存降至仅1.75亿蒲式耳，最终期末库使比约3.9%，较2016年那波上涨行情时更低。从具体的平衡表看，主要是需求端的变动引发了本次偏紧的状况。