国内下游需求现发力迹象 豆粕期货价格料偏多上行

8月份的时候，美豆产区俄亥俄州遭遇干旱和飓风袭击对大豆产量造成了一定影响，但受到影响区域有限，程度所幸不大。然而，在USDA十月月度报告中，令人惊讶的是，美国农业部对期末库存下调幅度之大，报告将美国大豆2020/21年度期末库存下调至2.9亿蒲，大幅低于市场预期的3.6亿蒲，同时也低于九月报告的4.6亿蒲，尽管总体产量下调不大（主要是美国产量的下调，美国的下调则主要是收获面积略下降，单产保持不变），本榨季世界大豆产量依然处于历年高位（前提是后期巴西天气不出问题）。

相比九月报告预估，产量方面，美国产量下调了123万吨，巴西和阿根廷产量维持不变，世界总产量下降了127万吨；库存方面，美国期末库存明显下降了462万吨，主要是一方面产量下降了123万吨，另一方面出口预期增加了204万吨，此外期初库存也修正下调了139万吨，结果导致期末库存预估下降至五年低位；同时，世界大豆期末库存也下调了489万吨，主要归因于美国库存的下调；依据报告，偏低的期末库存为大豆价格上涨提供了支持，十月月度报告总体上对市场偏多。

不过，从主要进口国中国的情况来看，虽然需求方面预期有所增长（按USDA十月报告预估，中国需求和九月报告相比增加了100万吨至11740万吨，大豆进口总量也由九月的9900万吨增加至十月的1亿吨），但增长幅度有限，且沿海主要港口大豆库存高企，从这个角度来看，可以认为库存相一定程度是从国外转移到了国内（当然其他国家的需求也有增长）。