央行今日不开展逆回购操作 国债期货涨跌不一

10月13日，国债期货收盘涨跌不一，截至下午收盘，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。

今日央行公开市场实现净回笼1000亿元

央行10月13日公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，央行今日不开展逆回购操作。鉴于今日有1000亿元逆回购到期，央行公开市场实现净回笼1000亿元。

尽管9月份进出口数据表现优异，但是债市周二（10月13日）对该数据的反应较为有限，期现货均呈现窄幅波动走势，10年期国债收益率围绕3.18%一线震荡；国债期货走势略显分化，受制于基本面等因素，10年期主力起伏较大，而短债则表现略好。

海关总署13日早间发布的数据显示，第三季度中国的进出口总值、出口总值、进口总值均创下季度历史新高，其中7月份单月出口创历史新高，9月份单月进出口、进口值均创历史新高。

与此同时，资金面前景不明仍继续扰动债市。截至周二，央行公开市场逆回购操作已经连停四日，流动性虽仍显宽松，但存在结构性压力，表现为长期资金依然从紧。而在周二央行的公告中，已经将流动性总量的措辞从“较高”改为了“合理充裕”，银行间市场隔夜和七天资金利率均有所上行。未来几日，市场的研判重点集中于周三发布的社融数据和周五央行如何开展MLF到期续做。

江海证券报告认为，随着近期利率再次冲高并创下年内新高，目前利率债从配置的角度而言，无论相对于信贷还是信用债而言，配置价值都进一步凸显；从交易的角度而言，在经济不出现过热或者滞胀的前提下，目前的利率水平已经较为充分的反映了经济温和复苏，货币政策边际收紧的预期，利率进一步显著冲高缺乏站得住脚的驱动因素。虽然风险偏好、宏观数据、短端利率等因素短期内对债市仍将带来一定压力，但随着利率再创本轮新高，交易情绪也开始出现缓慢恢复的迹象，未来利率继续大幅上行的风险在逐步缓和，不必对债市过度悲观，利率冲高就是介入交易的机会。

预计10月债券市场面临较多利空挑战

中信证券认为，预计10月债券市场面临较多利空挑战。近期存差指标主要通过“非信贷资产扩张-法定准备金缴纳”途径利空债市流动性；且今年债券供给量的大幅度增加，银行存差也被动扩大。由于存差是银行业资产配置的结果，因此“存差增加”并不意味着商业银行可用资金的增加，后市的债券供给仍将带来流动性压力。回归10月，政府债券供给仍然较为密集与国库库款波动整体不利于债市，同时基本面也大概率将延续修复，我们认为当前市场风险偏好或进一步回暖，十年期国债到期收益率预计将继续寻顶至3.3%左右。

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