5月前半月因预估进口大豆将大量到港，且高榨利下豆粕库存开始回升，基差不断走弱，豆粕期货震荡下跌，M2009合约一度跌至2700以下，最低2689元/吨。但之后豆粕止跌回升，因市场担忧双方贸易关系恶化，月底巴西港口暂停一日及孟晚舟未释放亦为豆粕注入动力，期价强势走高，主力合约近一个半月首次突破2800关口。
3．养殖业刚性需求预计增加
农业农村部逐月调度生猪生产情况显示，从去年10月份开始，能繁母猪存栏止降回升，已连续7个月恢复增长，到今年4月份，比去年9月份增长了18.7%；生猪存栏也连续3个月增长。生猪生产完全恢复尚需一个过程，但刚需逐渐增加是必然趋势。此外，水产养殖方面，随着天气转热，进入养殖旺季，鱼料需求逐渐恢复，加上目前豆-菜粕价差处于相对低位，亦对豆粕需求有所支撑。
综上，影响豆粕走向的主要有以下几点：1．美豆进入生长期，天气炒作的可能性增大。2．双方关系将继续在互斗-僵持-合作中转换，政治风险短期减小中长期仍存，在这期间中国为了保证大豆的供给和减小未来的不确定性将会继续采购美豆。3．巴西疫情严重，物流存在一定风险。4．国内豆粕延续累库，刚性需求逐渐增加。后期来看，豆粕短期在双方关系恶化不及预期影响下回归原料供给增大后的偏空格局，期价料回归震荡。但远期风险（美豆产区天气+双方博弈+巴西物流）溢价仍存，且需求面存转好预期，预计豆粕中期仍有上涨空间。
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