豆粕后市供应充裕 上方空间预计有限

USDA调降产量数据，国内行情上行。后期大豆供应充裕，上方空间预计有限。

1.市场表现

CBOT大豆冲高回落至903美分。M1909小幅反弹至2840元。

本周豆粕1909合约收于2840元，涨32元。

2.影响因素及分析

美国大豆前期种植的天气炒作在USDA报告中得到体现。USDA将下调了美国大豆产量预期和单产预期，短期提振了市场。但在天气炒作过去后，美豆销售数据始终低迷，预计在这一轮上行过后，高库存的压力仍然会占据主导。

国内方面，豆粕库存逐渐回升，叠加后期进口大豆的集中到港，预计国内供应比较充裕。需求方面，非洲猪瘟疫情影响下，预计2019年豆粕需求不会太好。但在疫情背景下，猪肉供应出现紧张是大概率事件，如果养殖利润抬升，刺激了补栏需求，饲料需求才能有所回暖。目前来看疫情尚未完全平稳，现货需求不振，在进口大豆集中来临的阶段，行情预计上方空间有限。

3.建议及策略

综合来看，USDA下调产量数据和天气炒作的利多支撑基本过去，外盘存在高库存压力，内盘存在疫情压力。后期国内进口大豆比较充裕，预计上方空间不会太大。近期关注美国大豆生长状况。