国内方面:国内市场随着大豆进口量的增加,油厂豆粕库存将结束,整体供应将趋于宽松,豆粕价格有望先抑后扬震荡运行。
需求方面:猪肉价格下跌态势仍未结束,虽然8月和9月生猪存栏连续两个月出现环比增长,但7月份以来规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比环比均持续增长,这导致生猪存栏难以有效恢复,到9月份生猪存栏与去年同期相比仍处于负增长之中,并且降幅有所扩大。农业部数据显示,9月份生猪存栏环比增长 0.1%,同比则下降3.2%,较上月扩大0.4个百分点。生猪存栏的低位不利于豆粕小幅的增长。
替代品方面:商务部在9月份发布公告,将从9月23日起对自美国进口的DDGS征收反倾销税和反补贴税,综合税率高达40%左右。海关数据显示,9月份进口DDGS较8月份下降了46%,降至27万吨。后期DDGS进口量仍将继续减少,而短期国产DDGS无法完全替代进口品种。饲料企业被迫修改原料配方,有利于豆粕消费,但由于此前豆粕替代比例已经较高,继续替代的空间相对有限。
综合平衡表各项指标分析来看;虽然豆粕库存有所下降,但预计11月份油厂大豆压榨将有所增加,豆粕产量有所攀升,整体供应量将有所增加;而豆粕消费整体将小幅增加,豆粕整体库存消费比将继续小幅攀升,市场供应趋于宽松。
豆粕价格而言:由于国内供求关系趋于宽松,加上美豆丰产压力及9月份以来的上涨,11月份前期价格将面临较大的调整压力。而随着USDA供需报告及美国大选等不确定因素落定,在天气炒作等因素下,11月后期豆粕价格回升的机会仍然较大。