国内豆粕期货盘面呈现先抑后扬

金投期货网（http://futures.cngold.org）12月02日讯，当前(至12月2日)国内豆粕现货跟随期货盘面呈现先抑后扬、一度迎来短暂反弹行情，另外部分地区油厂豆粕的放量成交也对油厂挺价意愿形成支撑，而市场信心也部分有所恢复，但从市场供需基本面而言，目前国内豆粕现货市场仍然面临回落风险，实际上在连续几天反弹行情的背后已有部分地区开始止涨回落。截止目前，山东日照地区43%蛋白油厂豆粕价格为2470元/吨，较前一日上涨20元/吨;天津地区油厂43%蛋白豆粕价格为2500元/吨，较上周末下跌40元/吨;秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格为2510元/吨，较上周末下跌40元/吨;江苏连云港(601008,股吧)地区油厂43%蛋白豆粕价格为2530元/吨，较上周末上涨50元/吨;广东东莞地区油厂43%蛋白为2430-2460元/吨，较上周末下跌20-30元/吨;广西防城港地区油厂43%蛋白豆粕价格为2420-2490元/吨，较上周末上涨30元/吨。目前市场各方对豆粕价格看空者居多，从国内市场来看，一方面我国近月豆类供给仍显充裕，另一方面饲料养殖需求恢复节奏缓慢，饲料厂商均维持相对偏低库存，加之部分贸易商仍有抛货现象，而南方部分油厂也面临胀库现象，因而对于终端市场而言，追涨仍应谨慎。从国际市场来看，美豆市场暂时缺乏明显利好，阿根廷库存大豆必然释放的结果也难以改变，也加剧我国豆粕现货市场各方对于后期走势的看空、观望气氛。

据了解，近两个月国内进口大豆到港量较为庞大，10月份对华装运量950-1000万吨，11月份预计在750-800万吨，由于部分美豆改走好望角航线，因而进口大豆集中到港压力释放将会集中在12月份，市场对于12月份到港量的预估最高达到900万吨，因而国内沿海油厂总体开机率高企也使得豆粕库存量持续增加，根据有关部门统计数据显示，截至目前国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量139.30万吨，环比增幅5.89%，且连续第五周呈现增长态势。

11月末以来国内油厂开机率有所下降，主要是部分地区大雪大风导致大豆卸船推迟，使得大豆未衔接上被迫停机，尤其是山东地区情况较严重，而在广东地区因豆粕胀库停机增加。根据有关部门统计数据调查显示，上周全国油厂开机率为51.27%，环比下降2.52%，而全国大豆压榨量为161万吨，环比下降4.68%。本周来看，由于豆粕出货较为集中，工厂库存压力有所缓解，同时后期到港大豆集中，工厂开机有望提升，目前预计下周开机率或提升至54.52%。同时，对于国内油厂而言，目前加强出货、提前锁定利润意愿较强，近阶段个别油厂卖远月基差已平水，但在内外盘面持续疲软的背景下，饲料厂商提货与持续采购表现谨慎，上周期间饲料厂商多数仍以远期一口价为主，部分则在前期采购的12-1月基差合同上集中点价，对于后期走势的普遍看空则使得其总体库存水平相对不高，豆粕一般不超过两周，而提货速度也比前期有所放慢，而在部分地区贸易商拿货情况则相对好于饲料厂商，后者则相对节奏谨慎。根据统计，上周五个交易日国内主流油厂的豆粕总成交量为77.43万吨，日均成交量为15.48万吨。

进入12月份的我国养殖饲料需求量，随着春节出栏前集中投喂期的临近，会呈现进一步恢复，猪料需求预计将会出现5-10%的逐月增长，但同比去年仍是下降态势，禽料则较去年同比下降，其中肉禽料受存栏养殖量下降影响降幅更加明显，蛋禽料则持平或略增。由此来看，终端饲料需求量将呈现季节性恢复，但总量应该不会太大，整体对于豆粕需求的提振弹性力度相对有限，而且在进口大豆供应数量庞大的背景下市场仍然担忧后期供大于求。不过，对于12月国内进口大豆到港量难以消化的担忧，则使得油厂对于12月及之后船期的大豆购买节奏相对偏慢且目前尚有一定缺口。目前油厂远期内外盘套利利润为负，油厂方面表示将维持观望态度，如果利润一直为负利，那么不排除12月份国内油厂将降低开工率以缓解这种局面。

从美国农业部数据看，2015/16年度美豆丰产已是必然，并且巴西、阿根廷产量预期良好，全球大豆供应充裕，美豆期价仅靠出口销售良好数据上行动力匮乏，此外美元指数震荡走强也重压商品市场。同时，11月末以来在阿根廷大选结果以及美元走强的冲击下，美豆亚洲盘跌破850美分支撑位，一度触及六年半新低，但兑现承诺仍将会阻力重重，如何应对赤字以及兑现竞选纲领仍需要时间，库存实质性释放要明年1月份之后，这也是我国连盘豆粕M1601相对抗跌的原因之一。而总体来看，美国新作供应还需市场进一步消化，阿根廷库存有待释放，再加上中国经济增幅仍处于下降通道，因而全球大豆市场将持续面临"高产量、大库存和低需求"的熊市格局，而近几日美豆市场也缺乏明显题材刺激，美豆短期仍将维持850-900美分的区间波动走势。

总的来看，现阶段国内豆粕现货市场仍然面临振荡回落风险，虽然油厂库存压力得到释放，但后期大豆集中到港、油厂将面临再度胀库可能，并且终端养殖业已经进入季节性淡季，豆粕供大于求格局并未改变。

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