豆粕期货延续反弹 弱势震荡

行情回顾：

豆粕期货今日延续反弹，1月合约尾盘收于3267元/吨，收涨0.9%。美豆11月震荡于1040－1100美分/蒲区间，但在新作供应利空尚未兑现前，美盘利空动能有限。豆粕总成交今日尚可，总共成交179.3万手。持仓上9月合约持仓减少3.5万张，1月合约增长5万张，5月合约减少1.4万手，整体持仓变化不大。

行情分析：

美豆11月合约上周弱势震荡，毕竟USDA8月报告给出了市场偏空的指引，期价虽仍在1050美分/蒲一线纠结，但弱势格局显著，市场缺乏反弹的动力。进口大豆(4558, -30.00, -0.65%)方面，9，10月份的到港大豆数量应会下降，但渠道库存充裕，目前新作运输并无太多不确定性，国内大豆供应整体呈中性状态。需求方面，能繁母猪量继续下滑，这让我们担忧2015年豆粕需求是否可持续增长，且年内4季度豆粕消费亦不乐观。但经历两周的现货清淡成交，从采购节奏上看下游应有一轮集中的补库，加之今夜农业部作物生长报告将公布新作优良率，短期粕类止跌企稳。

国内豆粕现货市场报价跟盘小跌。今日华北地区豆粕价格走低，天津九三43%豆粕报价3580元/吨，较上周五调高30元/吨。山东沿海地区豆粕价格下调，日照新良3480元/吨，较上周五相对稳定。江苏泰州报价下跌，3600元/吨，较上周五调低20元/吨。目前现货成交进入旺季，下游收紧备货周期，但进口大豆原料供应充足，9月基差在50元/吨一线。

粕类今日止跌企稳，多头向1月合约集结，空头获利了结。我们认为1月期价在3200元/吨一线，市场进一步杀跌动力不足，但豆粕反弹力度仍有不足，短多日内为主，不建议隔夜。