连粕期货大幅增仓 或将呈现偏弱格局

昨日连粕期货大幅增仓16.4万，豆粕1409跌78点收于3697，豆粕1501跌37点收于3545。从基本面上来看，近期豆粕调整有一下一个方面原因。第一，美豆持续下跌，大豆进口成本下降导致盘面压榨利润迅速好转压制连粕。按照早盘价格计算，9/1/5盘面压榨利润分别为-154/ -17/+5元/吨，连粕的空头套保压力大。第二，现货支撑减弱，油厂豆粕库存处于80万吨的高水准，而国内饲料厂的库存依然处于正常水平，补库积极性减弱。截止6月8日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量85.21万吨，较去年同期的38.86万吨增长119.27%。而截止6月12日山东地区饲料企业豆粕库存量可使用天数集中在12—17天，上周库存水平14—20天，下游饲料厂库存连续5周出现上升。第三，巨大的大豆到港量给现货造成压力。6月到港640万吨，7月到港量为660万吨。因大豆到港较多，下周大豆库存将继续维持增长势头。此外，从近期的盘面价格来看，价格呈现近弱远强，1409-1501的价差从6月初的312下降到今天的175，反应了现货的支撑在减弱。

总之，短期豆粕期货或将呈现偏弱格局，即时关注上下游库存情况。未来几个月养殖业回暖，需求量逐月增长，加上油厂手中未执行豆粕合同较多，油厂挺价意愿依然较强。7-8月份美国大豆将进入关键的生长期，一旦天气炒作启动，豆粕的调整或将结束。