市场压力重重 豆粕期货价格或下行

4月份USDA(美国农业部)的供需报告往常并不会做出激进的调整，因为一周之前刚发布了季度库存报告和播种意向报告这两份重量级报告，报告前，市场较为关注旧作的库存情况，显然市场没有预料到本次报告调整得那么激进。

本次报告再次上调5000万蒲式耳的美豆出口，达到15.8亿蒲，同时进口量上调3000万蒲式耳，主要是美国旧作的紧张，需要进口部分南美大豆，西部的压榨工厂可能要从加拿大进口大豆，另外下调其国内压榨需求500万蒲式耳，残余用量下调至0，美豆年终库存预期下调1000万蒲式耳至1.35亿蒲式耳，低于平均预测的1.39亿蒲式耳，为十年最低水平，库存/消费比由上月的4.4%降至4%，创历史最低纪录。

美国陈豆供应紧张格局依旧，支撑近月合约价格，而目前美豆出口已经完成16.36亿蒲，要高于供需报告的预测目标，除非及时出现大量取消船期的情况，否则美豆出口仍存在上调空间。美豆粕出口需求良好，4月份其国内压榨需求同比预计增加1000万蒲，预计全年压榨量可能会超过USDA预估的16.85亿蒲。

国外装船情况，3月份美国装出了170万吨，4月份从现在看装出量预计只有26万吨，并没有新船在等待;巴西从1月份开始到4月7日，向中国装运了1140万吨大豆，进入4月份，巴西大豆陆续达到中国，4月份巴西装运量预计为500万吨。

不过另一方面，因为中国需求差，特别是部分进口企业因为资金等原因，虽然船已经排了，但是可能面临违约的情况，预计后期巴西装船速度会下降。阿根廷和乌拉圭已经开始对中国装运大豆，预计4月份装运量不到100万吨。

3月份国内饲料企业产量环比增加20%，主要是来自禽料的增加，从多数企业的情况来看，4月份禽料产量预期还是会环比增加；猪料的情况不及预期，养殖效益差，3月份还有部分之前压栏的生猪出栏，但是进入4月份，大猪存栏继续下降，中小猪比例偏大情况下，依旧难以看好4月猪料需求；另外一个需要注意的是屠宰企业的情况，母猪屠宰量明显增加，部分企业日屠宰量甚至是去年的同期的两倍，这种情况主要是在规模偏小的养殖户/场；和生猪补栏延缓一样的是种猪补栏积极性也是大幅下降，根据行业预估的数据，种猪销量预计下滑超过50%;水产料陆续启动，北方已经有企业开始生产，不过整体需求不好，水产价格不理想，预计4月份水产料产量同比会下降。

目前国内沿海豆粕现货价格集中在3600附近，期货盘面表现比较强，现货基本面虽然偏空，但是价格并没有出现特别大幅度下降，油厂压榨亏损的情况持续，特别是外盘大豆价格表现一直很强，更是逼得部分国内压榨企业举步维艰，这也是为什么最近陆续传出洗船违约的传闻，甚至有消息说确定了超过约30万吨的违约，对国内豆粕现货来讲，相对偏多一些，不过就眼下的情况而言，整体现货供应还是充裕，看空甚至做空的占多数。