国内需求放缓 豆粕期货收跌

巴西大豆上市速度快于往年同期，2月出口大增。虽然前期炒作巴西干旱天气导致产量不及预期，但今年大豆收获及装运出口的节奏绝对令市场意外，中国需求强劲也极大的刺激了收割和装运进度。根据巴西农学家称，截至3月5日，巴西各大主产州的大豆收割速度总体超过五年均值。另外，2月份巴西大豆出口猛增至279万吨，而1月份仅为3.06万吨，较2013年2月同期出口量95.96万吨增加183.04万吨或190.74%。市场预计3月份巴西大豆出口量将超过300万吨。南美大豆大量上市将继续增加市场的供应压力。

下游畜牧养殖需求延续疲软，贸易商甩货加大油厂出货压力。目前生猪价格依然处于不断下跌的趋势之中，养殖业持续亏损导致补栏积极性不高，因此对豆粕的需求锐减，市场预计整个2月期间饲料消费降幅局部高达30%-40%之多。进入3月份之后，豆粕现货价格持续下跌，沿海油厂报价普遍跌破3500元/吨，一些地区贸易商价格则移库低价甩货，更增加了一些油厂的出货压力。由于终端市场对于豆粕走势的强烈看空，中下游豆粕库存整体偏低，不少处于空仓状态，随着天气转暖，水产养殖进入旺季，预计后期消费或逐渐好转，但短期豆粕价格继续承压。

利多出尽，外盘油脂陷入调整。继MPOB公布马棕油2月产量创出新低之后，市场并无新的炒作热点，加上3月上旬马棕出口环比小幅下降，中国需求减少，马棕陷入调整，但是否转势未为可知，后期是区间盘整还是休整后继续上行有待观察。国内方面，港口棕榈油库存一直处于上升的态势，目前比年初上升了20万吨之多，而目前仍处于油脂消费淡季，巨大的库存将对价格产生压力，外强内弱格局将延续。近期重点关注马来西亚天气情况，未来两到三周的天气对于马来西亚和印尼棕榈产区来说至关重要，如果没有降雨将可能显著影响今年棕榈油的产量前景。

外围油脂步入回调节奏，但是否转势仍需观察，马来西亚天气仍是后期关注的关键因素。国内油脂港口库存攀升，而且仍处于需求淡季，基本面情况弱于外盘，但油厂亏损挺价意愿较强。豆粕现货价格延续弱势下跌态势，加上下游需求低迷，国内油强粕弱的格局有望延续。

大豆：传言中国取消美国和巴西大豆船期，表明国内需求放缓，不断攀升的大豆港口库存也增加了市场的担忧；连豆在新年度实行直补政策下价格运行重心将下移。短期看，连豆1409仍然处于下跌趋势之中，空单参与。

豆粕：国内大豆压榨亏损严重，虽然豆粕现货价格下跌放缓，但下游需求低迷以及备货积极性低导致胀库的压力仍然存在。受此影响，豆粕期价下行压力大，近期叠加美豆回调，豆粕维持偏弱运行，1409关注60日均线的支撑力度。