大豆收获前景变差 豆粕期货长线不看空

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价4080 (-20)元/吨；国产大豆大连入厂价4500 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3580 (-20)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5000 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2800 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2850 （+0）元/吨。5月船期进口菜籽CNF555 (+6)美元/吨；2月船期美湾大豆CNF530 (-71)美元/吨；3月船期南美大豆CNF590 （+8）美元/吨。

2.压榨利润: 黑龙江国产大豆压榨利润-173元/吨。江苏进口大豆压榨利润-35元/吨。广东进口油菜籽压榨利润313元/吨。国产油菜籽江苏-642元/吨，湖北-642元/吨。

3.进口豆油:监测显示，近期国内豆油现货价格涨幅明显小于国际市场，导致两者之间倒挂价差迅速扩大。目前3月船期南美豆油对我国港口CNF报价967美元/吨，到港完税成本约7370元/吨，较沿海地区四级豆油均价高出560元/吨，较一周前扩大近200元/吨，较春节前扩大400元/吨以上。

4.棕榈油：由于出现持续旱情，马来西亚首都吉隆坡周边可能将实行供水配给，其他几个州也有供水短缺的报道。马来西亚气象局称，当前干燥天气始于2月初，可能持续到3月中旬或3月底，5月或6月之后可能出现厄尔尼诺天气。从历史上看，厄尔尼诺以及拉尼娜天气都会导致棕榈油生产受到严重干扰，厄尔尼诺造成的危害最大。

5.饲料养殖：据了解，由于近期国内养殖业低迷，豆粕消耗缓慢，随着前期工厂开工率的不断回升，沿海部分工厂豆粕库存大幅增加，库存压力渐显，近日已有工厂开始停机限产。

6.巴西大豆：据咨询机构Safras & Mercado称，截至2014年2月28日，巴西大豆收获进度已经达到41%，高于上年同期的37%及历史同期的平均收获进度26%。其中，戈雅斯州进度最快，收割率为70%，远高于去年同期的55%，马托格罗索州收获进度为60%，与去年同期持平。

7.油菜籽: 海关数据显示，2014年1月我国进口菜籽油8.6万吨，略低于去年12月份的8.9万吨，且较上年同期的16万吨大幅下降46.3%。2013/14年度前8个月我国累计进口菜籽油86.3万吨，上年同期为94.3万吨，同比下降8.5%。

8.机构报告：据总部设在伦敦的国际谷物理事会（IGC）周四发布的月度报告显示，全球大豆产量将低于一个月前的预测，因为巴西以及阿根廷的大豆收获前景变差。

小结：

美豆主力合约因为巴西以及阿根廷的大豆收获前景变差而接连走高。国内方面，受疫情影响养殖业低靡。豆粕现货价格受下游饲料需求不确定性影响不具备牛市基础，回落几无疑问，但从期现价差的角度看，尽管现货压力大，但期货下跌空间空不会太大，我们对国内豆粕期货长线并不很看空，目前持逢低大跌择机做多的思路不变。油脂方面，不建议做空，建议油脂5月轻仓多单长线持有，基本面棕榈油与豆油较菜油强，棕榈油因需求端受生物柴油题材影响较豆油强。